上市首日从1手赚200元缩水到17.5元 中签可转债的投资者走还是留？

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每经记者 杨建 每经编辑 谢欣 

11月29日，济川转债在上交所挂牌交易，开盘上涨逾6%后就急速下跌，而后一路走低，截至收盘报101.75元，仅微涨1.75%，创下了近期可转债上市首日的涨幅新低，中一签仅赚17.5元。

那么，问题来了，近期可转债上市首日收益率日渐走低，中签可转债的投资者是留还是走？对此有私募人士认为，随着可转债密集发行，可转债的稀缺性不再，上市首日高收益已难以持续，中签者最好的策略就是首日就走。

上市首日收益大幅缩水

近一个月以来，上市公司可转债发行如火如荼，如11月20日上市交易的隆基转债开盘便报出123.5元，涨逾20%似乎成为可转债上市首日的标配。但如今随着可转债发行急速扩容，可转债上市首日的收益却呈现一路走低的态势。

本次发行84316万元的济川转债11月29日在上交所挂牌交易，在开盘上涨逾6%后就出现急速下跌，此后一路低走，截至收盘报101.75元/张，仅微涨1.75%，创下了近期可转债上市首日涨幅新低。按照收盘价折算，投资者中一签仅赚17.5元，相比此前可转债火爆时的一签收益200元大幅度缩水。

广东辰阳投资基金经理潘怡昌指出，可转债上市首日收益率下降是可以预期的，一来可转债本质上就是个股期权加上低息债券，定价波动受个股走势影响较大，所以近期大盘回调会带动可转债中的期权部份价值下降。另一个因素是可转债供给数量增加。

《每日经济新闻》记者注意到，实际上可转债的发行已加速，目前有雨虹转债、林洋转债、隆基转债、嘉澳转债、小康转债等7只已陆续上市交易。此外水晶转债、宝信转债、生益转债、国祯转债网上申购均已完成，而11月20日，金新农、大洋电机、无锡银行、中化岩土、艾华集团发行可转债事项获得通过；11月27日广电网络、新泉股份、湖北广电、康泰生物、星源材质等发行可转债事项又获得审核通过。

中签者是走还是留

随着可转债发行上市的不断增多，近期上市的可转债收益也在不断降低。从近期上市的可转债表现来看，上市后首日涨幅较高，上市5日、上市10日涨幅降低。如11月21日上市的小康转债首日开盘报123.00元，不过全天高开低走，此后几个交易日，小康转债持续下跌，截至11月29日收盘报100.41元，在盘中还曾一度达到100.01元的价格，离破发只差两分钱。

此外嘉澳转债于11月27日上市，不曾想上市当日就遭到控股股东的清仓式违规减持。在11月28日收盘，嘉澳转债价格为101.02元，下跌超17.74%；11月29日，嘉澳转债盘中最低价为100.68元，报收100.89元，离破发一步之遥。29日上市的济川转债则在上市首日最高价格仅为106.3元，收盘报101.75元，仅微涨1.75%，创下近期可转债上市首日涨幅新低。

《每日经济新闻》记者发现，已有可转债出现了破发的现象。11月28日的数据显示，目前正在交易的25只可转债中，已有海印转债、洪涛转债、模塑转债、辉丰转债等4只可转债跌破发行价，而11月29日，破发的可转债又增至6家，久其转债和蓝标转债也进入破发行列。

在可转债上市首日收益率日渐走低的态势下，可转债中签后是留还是走？

对此，引领集团基金经理林峰认为，可转债和股票本来就不相同，可转债申购流程虽然简单，但其本身却是复杂投资品种，需要关注正股走势、转股价等诸多指标。抛开以后可转换成股票不说，其实质还是债券，债券该有的收益就是基本的借贷利息。更重要的是可转债实行“T+0”交易，并且没有涨跌幅限制，投资者需要注意交易风险。

广东辰阳投资基金经理潘怡昌曾对《每日经济新闻》记者明确指出，目前可转债一二级市场的套利空间大多数为老股东，网上投资者能分到羹的比例不多，此外投资者“炒新”的热情为上市的转债带来了巨大的流动性，这种流动性无疑会触发原股东的减持动机，而缺乏可转债定价能力的投资者如盲目地参与可转债的“炒新”，则可能沦为获利丰厚的原始股东的接盘方。