2017-09-04 18:57:03
2016年，当华西能源计划收购石墨烯企业恒力盛泰（厦门）石墨烯科技有限公司（以下简称恒力盛泰）时，市场各界认为，恒力盛泰能否完成高额的业绩承诺可能有点“悬”。
目前，这样的担心依然存在，而华西能源为了规避风险，采取了进一步行动。
根据华西能源8月25日发布的中报显示，2017上半年，恒力盛泰实现营业收入5311万元，实现归属于母公司股东的净利润2119万元。而根据当时承诺方Honeycomb Energy CompanyLimited(以下简称蜂巢新能源科技有限公司）、Richstar International Commercial Co.Limitcd(以下简称富星国际商贸有限公司）做出的业绩承诺，2017年恒力盛泰应实现归属于母公司股东的净利润不低于6亿元。
半年2000多万元与全年6亿元，这之间存在的差距似乎有点大。对此，华西能源表示高度关注，并向恒力盛泰发去关于其生产经营的关切函。
值得关注的是，根据华西能源最新的董事会决议，公司选择由蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司按当初《股权收购协议》约定的原对价加计同期银行基准贷款利率计算的资金占用成本回购华西能源当时合计收购的恒力盛泰15%股权。
据了解，在获悉恒力盛泰上半年经营业绩以后，华西能源曾以股东名义向恒力盛泰发出《关于对恒力盛泰生产经营严重关切的函》。
函件对恒力盛泰2017年上半年生产经营状况表示严重关切，并要求恒力盛泰说明2017年上半年收入、利润大幅下调的原因。同时表达了对恒力盛泰的业绩承诺方能否促使恒力盛泰完成之前三方共同签署的《股权收购协议》中约定的2017年实现归属于母公司股东的净利润不低于6亿元的承诺表示质疑。
在收到上述函件后，恒力盛泰通知了蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司，三方对华西能源关注的核心事项进行了回复。
回复内容显示，导致恒力盛泰上半年业绩大幅下滑的主要原因是：恒力盛泰因获得多项政策扶持，须将原临时使用的位于厦门市翔安区的生产线迁至湖里区。同时，为了满足环保要求及保持技术领先性，恒力盛泰需要对现有生产线进行升级换代，将产品生产涉及的部分电化学工艺升级改造为微波工艺。为此，恒力盛泰于2017年启动了搬迁，九月底将完成第二代设备的安装测试。由于搬迁过程中原有生产设备产能大幅下将乃至停产，导致恒力盛泰2017年上半年营业收入及业绩大幅下滑；由于受停产影响，市场上又没有其他可比的同类型产品，导致新产品的试制与研发进展缓慢，以至于下游客户及市场拓展进度不及预期，原有订单延期执行。
但华西能源对石墨烯行业的发展前景及良好预期还是抱有比较大的信心。笔者注意到，在华西能源2017半年报中有内容显示，公司前瞻布局前沿新材料研发，突破石墨烯产业化应用技术。
有业内专家称，石墨烯是一种碳原子单层平面晶体新材料，是人类已知强度最高的物质，具备极高的透光性，可广泛应用于导电材料、导热材料，芯片材料、柔性触摸面板、微型传感器和二次电池等，市场潜力巨大。特别是恒力盛泰在石墨烯项目方面拥有人才优势，在产品种类、制造工艺和实际产能方面均处于行业领先地位。
值得关注的是，恒力盛泰在对华西能源关切函的回复中不仅解释了业绩未达预期的原因，并且业绩承诺方蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司还从保护华西能源及其中小股东合法权益的角度出发，提出了2个具体的解决上述问题的方案。
方案一为继续履行相关方面之前所签署的《股权收购协议》等法律文件的约定，蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司也将继续承担业绩承诺义务，促使恒力盛泰未来业绩达标。不过，蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司也表示，就客观情况而言，未来两年恒力盛泰实现业绩承诺可能存在不确定性。
方案二是为打消华西能源的顾虑，基于尽可能保护公司及公司股东合法权益的考虑，蜂巢新能源科技有限公司和富星国际商贸有限公司愿意按照《股权收购协议》约定的原对价加计按照同期银行基准贷款利率计算的资金占用成本，回购华西能源当时合计收购的恒力盛泰15%股权。同时，在恒力盛泰未来开展的业务合作中，如华西能源有所需要，两家公司确保华西能源拥有优先合作的权利。
在收到上述两个解决方案后，华西能源董事会召开会议，从维护上市公司及上市公司股东利益的角度出发，选择了上述“方案二”。
华西能源董事会决议显示，对于方案一，公司如继续选择该方案，可能需要承担恒力盛泰未来生产经营情况不及预期、业绩承诺未能实现的风险。如业绩不达标，其时业绩承诺方能否及时全部履行业绩补偿义务亦存在不确定性。
而对于方案二，公司能及时收回投资及相应资金占用成本，本质上对公司及股东的利益是一种保护，能够及时锁定风险，不存在不确定性的问题。
因此，综上考虑，从维护上市公司及上市公司股东利益的角度考虑，华西能源拟选择能够及时锁定风险的可以及时收回投资及相应资金占用成本的方案（即方案二），消除了未来承诺不确定性的风险。笔者注意到，此次股权交易双方特别强调了未来合作赋予华西能源优先权，不排除华西能源在石墨烯应用领域的重新调整与布局。
实际上，2017上半年除了恒力盛泰的业绩情况有点让人大跌眼镜之外，华西能源的各项生产经营活动仍在有序进行，保持了持续、稳步、健康发展。
华西能源2017半年报显示，上半年公司实现营业总收入约20.7亿元，比上年同期增长22.97%；实现营业利润约1.1亿元，比去年同期降低16.18%；利润总额1.1亿元，比去年降低21.13%；归属于母公司所有者的净利润约8374万元，比去年同期降低29.99%。
净利润的降低，来源于报告期内公司因非公开发行公司债募集资金到账、新增长期借款，财务费用大幅增加，以及投资收益下降、管理费用增加等不利因素的影响。
不过，从另一个角度来看，上半年华西能源的重大订单合同、投融资工作及市场开拓等工作却在稳步发展。
2017年1-6月，华西能源签订各类订单合同累计金额62.75亿元，较去年同期增长0.78%。其中，公司成功签订了赛内加尔AESA高效清洁电厂总包、宜宾PPP项目等重大订单合同。据公司9月1日晚最新公告，公司拟中标自贡综合保税区基础设施及配套功能建设项目，该项目采用PPP运作模式，项目投资建设金额18.43亿元，约占公司2016年度经审计营业总收入的54.19%
投融资方面，公司投资入伙自贡战新高端产业投资基金合伙企业（有限合伙）、增资广东博海昕能、自贡银行；完成2017年非公开发行公司债券发行，有利于解决公司节能环保、清洁能源、工程总包等重大订单合同及项目投资建设的资金需求。
重大项目建设方面，公司张掖垃圾发电项目1号炉点火试运行、广元垃圾发电项目并网发电、佳木斯垃圾发电项目施工按计划有序推进、公司固废处理环保业务持续发展。
除此之外，近年来华西能源不断加强公司产业链的延伸和布局，公司自贡东部新城PPP项目工程目前建设有序进行，对促进公司产业转型升级，并逐渐形成多主业、多元化同步发展的战略格局将起到积极推动作用。
值得一提的是，基于公司内外部环境的综合分析、对公司业务转型及未来发展前景充满信心、对公司股票长期投资价值的认可以及提升投资者信心、稳定公司股价、维护中小投资者利益的目的，华西能源于8月30日发布公告称，公司实控人黎仁超拟通过证券公司、基金管理公司、信托公司设立的定向资产管理计划或信托计划等方式，以深圳证券交易所交易系统允许的方式增持公司股票。
目前，黎仁超持有华西能源股票约1.7亿股占公司总股本的23.05%。此次增持计划自上述公告之日起6个月内（即2017年8月30日至2018年3月1日）实施，增持资金来源于黎仁超的合法薪酬和通过法律、行政法规允许的其他方式取得的资金。增持价格不高于15元/股，拟增持股份的比例不低于公司股份总数的1%（即738万股）、且不超过公司股份总数的5%（即3690万股）。
笔者注意到，以15元/股的价格来计算，黎仁超此次拟投入增持的资金总额介于1.1亿元~5.5亿元之间。
（文中分析不代表本报观点，不作为投资建议。）
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