收评：沪指延续震荡 创业板放量大涨 中小板指创一年半新高

今日，沪指延续震荡态势，收盘下挫0.15%至3246.45点；深成指收盘上涨0.39%至10600.78点；创业板指表现强势，放量大涨1.48%至1825.19点；中小板指收盘上涨0.63%至7174.27点，创下最近一年半以来的新高。两市合计成交逾4900亿元。行业板块涨跌互现，权重股表现萎靡，保险、有色、煤炭等板块领跌。

对于后市，招商证券表示，从2015年8月至今，A股每4个月出现一次阶段性高点，时间通常就在每年4月、8月和12月，随后经过一个半月左右的调整形成阶段性低点，再经过震荡反弹达到下一个阶段高点，这一过程一般为期4个月左右。招商证券指出，从2015年8月截至目前，这种较有规律的波动已经运行了6次，从今年8月起进入第七个周期，预计A股下一个低点和高点分别将出现在9月和12月。

华泰证券认为，短期多中性偏谨慎，兼顾业绩成长，流动性优势等方面，持仓还是以龙头为主。周期的供给侧逻辑带来的机会是否还能继续尚待观察，但是未来几年国内经济的主线之一是实业去杠杆，这会大幅改善资产质量和盈利能力，相对于众多周期品种，银行受益巨大且具备长期逻辑，看好板块明年的大机会。其他看好的板块有电子、白酒、保险、新能源汽车产业链等。

方正证券认为，目前，A股增量资金继续流入，但仍以场内存量博弈为主，市场热点只能此消彼长，大盘缓慢盘升，快速回落消化获利筹码，回调中酝酿新热点，重启新一轮上涨。这就是为什么市场热点难“百花齐放”，大盘走势步履蹒跚，只能缓慢爬升，出现慢涨快跌走势的内在原因所在。A股内在环境在改善，大盘将逐步盘出底部。近期，A股市场开始从业绩确定性向挖掘业绩成长性转移，市场步入题材股投资时间窗口，“新兴+成长+业绩+流动性”成为新热点“集结地”。新热点形成，新行情延续，各路机构资金纷至沓来，A股中长期慢牛趋势涛声依旧。但大盘走势难一帆风顺，存量博弈下，结构性行情还是现阶段主要特征，短线大盘区间震荡整理。操作上，轻指数、重个股，逢低关注软件开发、高端装备制造、国企改革及底部右侧放量股，逢高减持股价高高在上股。

对于近期调整的周期板块，东方证券发布的最新研报认为，从长期看，本轮化工品涨价是市场自发出清的结果，而非单纯的国家意志的主导。同时，环保的真正影响并非在于降低产量，而在调整结构。这也意味着本轮周期将是持续几年的大行情。只不过再强的周期，在过程上也是一波三折，近期股价涨幅过大，在博弈层面确有调整的压力。因此后续板块也会出现分化，相比单纯的价格弹性，业绩好、估值低的龙头企业将更为受益。

（每日经济新闻综合华泰证券、方正证券、东方证券等机构研报）

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