央行今续作3600亿元1年期MLF 业内：维稳资金面意图明显

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每经记者 张喜威 每经编辑 毕陆名

7月13日，央行暂停逆回购操作，开展了3600亿元的1年期MLF操作。

值得注意的是，央行此次MLF操作的投放量，恰好完全对冲了13日至本月末所有2575亿元MLF到期资金（13日、18日和24日分别1795亿元、395亿元和1385亿元）。此外，当日公开市场有600亿元逆回购资金到期。依照截至13日的操作情况，本月内公开市场还将有2400亿元逆回购资金到期。

此外，7月下半月将进入企业季度缴税高峰，而财政存款上缴也将在下旬大幅增加。联讯证券研究院宏观组研报显示，过去3年，财政存款上缴均值大约在5000亿元左右。

有分析指出，央行并无“放水宽松”之意，此次MLF超额放量，主要是因为7月资金面不利因素较多，缺口较大，需要适当“补水”。多位业内人士预测，为稳定市场预期，央行可能会采取月初“一步到位”的方式来实现投放。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，短期资金利率近日连续小幅反弹，其中隔夜Shibor已连续第4个交易日上涨，13日报2.6590%；7天期Shibor连续地3个交易日上涨，13日报2.8184%。

《每日经济新闻》记者还注意到，尽管央行本次续作的1年期MLF资金利率与上次持平，均为3.20%，但与13日以及本月即将到期的MLF资金相比依然是提高的，其中13日和18日到期的1年期资金利率均为3.00%，而13日和24日到期的6个月期资金利率分别为2.85%和2.95%。这意味着，货币市场资金的边际成本继续抬升，央行一年来在货币市场“收短放长”，逐步提高资金利率的操作还在延续。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，在“监管协调2.0”背景下，金融部门去杠杆取得明显成效，央行货币政策将维持“不松不紧”，从“去杠杆”到“稳杠杆”换档。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也表示，从现在形势看，央行并没有放松的道理。从国内看，经济尚有韧性，金融去杠杆周期仍在持续，M2增速虽降至10%以下，但金融对实体的支撑并未降低，货币当局也提出不要过度担忧10%的增速，所以内部没有“放松”的理由；从外部看，英日欧等主要经济体央行均有紧缩倾向，短期内央行难独善其身，货币政策仍会是一个中性态度。

而回到央行公开市场和MLF操作，李奇霖认为，这次MLF操纵的放量可能意味着，接下来央行的投放策略，要么是公开市场续作量减少，要么是7月接下来到期的MLF不再续作，3600亿元是一次性续作整个7月到期量的行为。