【盘后名家解盘】申万：下半年配置可重视三条思路

每经编辑｜何建川

申万：下半年配置可重视三条思路

昨日白马股逆势上涨之后，今日白马股再度出现回调。《每日经济新闻》记者注意到，总体来看，虽然目前市场对白马股的乐观情绪仍占上风，但不可否认的是市场对抱团白马股的分歧在加大。

今日晚间，申万指出，从2012-2014年大消费白马出现调整的历史情况来看，触发白马股补跌的主要有几大因素：基本面趋势遭到破坏（如果2012年开始的白酒行业整体调整）；白马股的估值过高；流动性大幅收紧；市场多头交易拥挤。就当前而言，目前白马股基本面的趋势仍然较为稳健，行业景气度也相对较高，不过横向对比海外龙头公司，目前A股的白马股估值较高，目前流动性虽不及2012-2013年紧张，但预计下半年市场利率仍然维持在高位。综合这些因素，申万把白马的配置比例从超配下调到标配。

不过申万也认为，长期来看，白马股还是值得长期配置，从长期来看，这些公司大概率还将创出股价新高。就周期股和成长股而言，申万认为，此轮周期股行情以超跌反弹、估值修复为主，而成长股的系统性行情还未到来，中小板的业绩增速呈现逐季下降的趋势，创业板的相对估值还不够便宜。

申万指出，下半年的配置思路有三条主线：首先，从国际估值比较的角度，可选择当前A股中估值低于其他市场的金融、地产板块；其次，如果下半年市场利率仍在中高位，可选择受益于利差扩大且估值不高的保险板块；另外，如果下半年CPI底部抬升，可关注农林牧渔、食品饮料板块。

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