上市公司“激励”热情高涨 A股激励计划预案6月至今激增

每经编辑 每经记者 曾剑    

每经记者 曾剑 每经编辑 宋思艰

在股市行情震荡之际，A股上市公司实施股权激励的热情反而是十分高涨。《每日经济新闻》记者注意到，自2017年6月以来，沪深两市股权激励计划预案披露的数量和密集程度出现了较大幅度的增长。

6、7月激励方案披露频率环比大涨

据东方财富Choice的统计数据显示，7月1日～5日，沪深两市有8家上市公司推出了股权激励计划。其中4家为沪市上市公司，分别为太平鸟、松发股份、小康股份、新宏泰；2家为深圳中小板公司，包括大北农和悦心健康；其余2家为创业板公司，分别为精准信息和中泰股份。

短短5日便有8份激励计划出炉，可谓高频。同样，据东方财富Choice的统计数据显示，整个6月，A股上市公司合计推出的激励计划预案为16份。其中6份来自于沪市上市公司，3份来自于创业板，5份来自于中小板，还有2份来自于深圳主板。

再往前追溯，A股5月份出炉的股权激励计划预案为3份，4月份为7份，3月份为3份，2月份和1月份则更是少之又少。

经济学家宋清辉向《每日经济新闻》记者表示，上市公司股权激励预案披露的激增，这或许说明上市公司对当前股价的认可和对未来经济发展的信心。

从过往历史来看，股权激励计划的披露对上市公司股票而言无疑是一种利好，因为激励的宗旨是刺激公司在激励期内取得更好的成绩。在二级市场上，部分上市公司股价也会有所反应。譬如大北农7月1日披露《限制性股票激励计划（草案）》后，公司股价次日上涨3.82%；悦心健康披露激励计划后两个交易日里上涨4.68%。

行权价格尽量往“低价”靠 

一位不愿具名的上市公司董秘则向《每日经济新闻》记者表示，上市公司实施股权激励存在管理费用。在公司股票价格处于低位之时实施（股权激励），可以减少公司的相应费用。其认为，这或许也是股权激励计划方案近期增加得比较多的因素。

事实上，这一点或许可以从上市公司针对行权/授予价格“基准日”考量的选择上得到一定印证。

根据证监会发布的《上市公司股权激励管理办法》，上市公司在确定股票期权的授予价格，抑或是限制性股票的行权价格时，价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者。其一为股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；其二为股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。

整体来看，选择以“前20个交易日”作为判断标准的上市公司居多。上市公司这样的行为不难理解。因为多数公司股票近段时间以来较前期下跌不少。以“前20个交易日”为基准计算出的价格无疑要低廉许多。

以松发股份为例，公司限制性股票的价格为16.35元/股，公司称该价格不低于方案公告前20个交易日股票交易均价32.69元/股的50%，16.35元/股。而公司股票在公告“前60个交易日”的均价为40.305元，半价为20.15元/股。“前120个交易日”的均价更是高达48.796元/股，半价为24.4元/股。这是源于公司于5月末宣布终止重组，股价一度暴跌超过34%。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙则向《每日经济新闻》记者表示，（股权激励计划增多）主要是因为整体而言，上市公司当前的股价比较低，此时进行股权激励对员工比较有利。有的公司2015年高点做的员工持股计划，现在还被套。此时推出股权激励计划可以在一定程度上摊薄成本。从另一个角度也说明，现在公司的股价便宜，具有投资的吸引力。