基金的艰难时刻：新基金平均募集规模创2002年来新低

统计数据显示，年内新基金平均募集规模创下2002年以来的低点，其中今年5月份58只新基金募资总额仅230亿份，环比下降近三成；从基金募集期看，年内近百只基金延长募集期，其中部分基金多次发布延长募集期公告；从基金清盘情况看，由于规模缩水严重，不少“迷你”基金选择清盘，年内清盘的基金已经多达9只，另有近200只基金规模接近或低于清盘线，随时存在清盘可能性。

在业内人士看来，最近几年来得益于整个资本市场及资产管理行业的爆发式增长，基金行业顺势发力，新获批基金公司和新发基金产品大爆发，但竞争也更趋于激烈，接下来将更加考验基金公司的真实资产管理能力。

新基金募集金额5月环比跌三成

统计数据显示，新基金募集规模正在逼近历史低点。东方财富Choice数据显示，今年上半年新基金平均发行规模为8.11亿元，比2016年的9.02亿元再度降低。在中国公募基金发展的近20年中，仅高于因全球网络股泡沫破灭引发市场恐慌的2000年。

从总的发行份额看，截至6月15日，年内发行总份额为3177亿元，不足2016全年募集金额的29%。参照最近两年来M2的持续增长、居民财富的逐步增多以及新成立的基金公司，表明基金募集金额的苦难情况几乎创下历史低点。

从年内新基金成立情况看，按照月度成立基金的募集份额情况看，1月份受临近春节假期因素影响，2月、3月新基金月度募资额还在千亿级别以上，到了4月份则骤然降温，5月份投资者的热情更是降至“冰点”。

具体来看，今年2月份68只新基金首募金额达到了1245.37亿元，3月份这一数据进一步上升至1307.55亿元，而4月份A股市场步入调整阶段，新基金首募金额大幅下降至335.71亿元，5月份更是仅有230.85亿元，创下了自2015年10月以来的新低。

在业内人士看来，基金发行艰难同外部资本市场环境密切相关。5月份，受A股市场延续4月份低迷走势，上证综指和深证成指全月分别下跌1.19%和3.61%，创业板整体表现不及主板，5月跌幅达5.51%，债市整体表现也比较疲软。

不过在外围市场欠佳的情况下，基金公司开始从发行结构上做文章。数据显示，今年5月份新发基金中，多达17只基金为被动指数型产品，并且多选择行业主题。以5月份发行数量最多的南方基金为例，当月发行的10只产品中，被动指数类产品涵盖地产行业、银行、金融和养老行业，主动型则是风险相对较低的偏债混合型产品。

年内近百只基金延长募集期

就今年基金的发行市场来看，可谓步履维艰，不少基金不得不通过延长募集期寻求解决。东方财富Choice数据显示，年内延长募集期的基金有93只，其中非货币市场基金有89只。

从历史数据看，最近5年来，延长基金募集期的全部基金仅有278只，但2016年初至今就有近200只，其中年内延长募集期的有93只，呈现加速增长态势。

尽管新基金发行数量出现井喷，但是延长募集期的基金公告也趋于增多。从新基金发行情况看，年内新发基金共有548只，延长募集期的基金占比约为17%。而在2016年，新成立基金有1300多只，延长募集期的基金不到100只，占比不足8%。

从延长募集期的基金所属公司看，不仅有规模较小缺乏渠道优势的中小型基金公司，部分大型基金公司新发基金也频频延期，其中部分基金更是多次发布延长募集期的公告。

从基金发行历史情况看，市场赚钱效应缺失，基金发行就会困难，延长募集期就会大量出现。除了公募基金以外，私募基金募集同样困难。

深圳某大型券商营业部负责人表示，一位绩优私募基金经理到其所在的营业部路演好几次，仅募集到几百万元。在2015年一季度的牛市期间，某知名公募基金经理发行私募产品时，一天就卖了上百亿元。

数据显示，在熊市后期的2012年，基金发行非常困难，往往要寻找帮忙资金的支持，才能达到2亿元的成立规模要求。而基金上市后，帮忙资金赎回，基金规模迅速缩水，也成为当时颇为尴尬的场景。从最近几年新基金成立规模看，2012年市场低迷，基金募集困难，混合型基金平均发行规模为7.3亿元左右，但到了2016年，新基金平均发行规模为4.87亿元，今年平均发行规模为4.92亿元。2016年至今，新基金发行规模均大幅低于2012年。

在沪上某私募基金经理看来，新基金发行困难，偏股基金募集平均规模缩水，并且频频延长募集期，尤其是具有品牌号召力和渠道优势的大型基金公司也出现募集窘境，表明市场情绪已降至冰点。

从监管环境看，由于去年委外业务创历史新高，为了囤积壳资源来对接委外资金，基金公司纷纷最大限度上报产品，导致不少基金超期未募集。5月23日，监管部门对超期未募集的基金产品提出解决方案：对于超期未募集基金产品，允许基金公司自行选择是否延期募集，部分基金公司马上发布了暂停募集公告，例如博时富和纯债债券型基金5月25日发布暂不募集公告。

值得注意的是，与不少基金产品延长募集期争取基金成立相比，市场也有产品被“秒杀”的情况。在业内人士看来，该产品的投资风格主要是从基本面出发，选出那些代表未来发展方向的龙头企业，这种投资理念可以获得长期稳定的回报，非常契合当前的市场投资风格，从而受到了投资者的青睐。

“迷你”基金加速清盘

除了发行艰难，从已经成立的基金产品看，同样遭遇投资者不停赎回的窘境。在持续净赎回之后，不少基金也逐步成为“迷你”基金。统计数据显示，截至今年一季度末，规模小于5000万元的“迷你”基金达到198只，而规模小于2亿元的基金更是多达843只。

一般而言，当基金规模低于2亿元时，将会面临清盘风险，不少基金合同约定，当基金持有人数连续60个工作日达不到200人或资产净值低于5000万元时，进入清盘程序。

从最近几个月来基金清盘情况看，“迷你”基金清盘近期开始提速。统计数据显示，年内清盘的基金多达9只。

华宝证券统计显示，截至今年一季度末，198只基金规模已经低于清盘线，即使可以通过各种方法避免触发清盘条款，但随时存在清盘的可能性。

在华宝证券分析师看来，基金清盘主要有两种原因：一是由于每只基金需要支付的固定费用相当，若规模过小会则导致该部分费用侵蚀过多收益，同时投资运作的难度也会加大，出于收益成本考虑，都会对这些基金进行清盘；二是不少“迷你”基金属于委外产品，一旦遭到资金方赎回，而市场上也找不到其他承接资金，基金公司就会选择清盘。

在业内人士看来，从政策环境看，未来基金清盘或成为一种趋势。近期沪深交易所发布基金上市规则征求意见稿，对规模很小的基金终止上市的条款设定成为业内热议的焦点，如果设定的规模条款正式出台，将导致一批“迷你”ETF和LOF基金退市。从新基金申报情况看，最新消息是如果基金公司旗下“迷你”基金数量过多，将会限制申报新产品，这也使得“迷你”基金加速出清成为趋势。