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富国大通四月第一期定增市场研究报告解禁绝对收益率均值达73.29%

富国大通 2017-04-26 17:23:08

富国大通投研中心分析总结，四月第一周A股定增发行12宗，募资总额138.91亿元；A股定增解禁11宗，解禁总规模190.81亿元，解禁绝对收益率均值73.29%，超越期沪深300涨幅均值46.75%；四月第二周即将解禁定增项目7宗，截至3月31日收盘，浮动绝对收益率均值为86.31%；四月第一周新增预案27宗，股东大会通过16宗，发审委过审8宗，证监会批准7宗，停止实施14宗。

1、市场发行情况

富国大通投研中心统计，四月第一周（20170327-20170402）定增项目发行共12宗，募资总额约为138.91亿元，较上周（242.65亿元）减少42.75%。其中一年期项目为7宗，募资总额为95.25亿元，平均发行折价率为10.25%，较上周稳步上升；三年期项目为5宗，募资总额为43.66亿元，平均发行折价率为43.23%，较上周显著飙升。

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

值得注意的是，上周三年期定增发行折价率显著飙升系个股因素，该项目为升华拜克（600226.SH）的三年期定增项目，其定价基准日为董事会决议公告日即2015年10月21日，之后历经波折导致其2017年3月31日才最终上市，由于充分享受了时间及制度红利，所以该项目折价率异常高（融资收购其他资产折价率为71.64%，配套融资折价率为63.45%）。证监会于2月17日公告对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，其中对现行再融资制度做出了调整，引导投资者更加注重优质上市公司的成长性和内在投资价值。细则实施后除了发行股份购买资产的情况以外，高折扣的现象将几乎不会存在。

图表 4：上周一年期定增项目发行情况概览

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

2.定增解禁收益情况

富国大通投研中心统计，四月第一周共有11宗定增项目解禁，其中一年期项目为6宗，解禁规模为92.13亿，解禁绝对收益率均值为30.49%，解禁相对沪深300超额收益率均值为23.04%；三年期项目为5宗，解禁规模为98.68亿，解禁绝对收益率均值为124.66%，解禁相对沪深300超额收益率均值为75.20%。

图表5：上周定增解禁收益情况

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

本周定增解禁项目九成取得正收益，其中三年期定新洋丰（化学原料及化学制品制造业）表现最佳，解禁绝对收益率达到180.46%，一年期定增奥飞娱乐（文教、工美、体育和娱乐用品制造业）解禁绝对收益垫底，仅为-30.35%。从定增目的来看，壳资源重组取得了180.46%的浮动绝对收益率，其次为实际控制人资产注入，取得了146.16%的浮动绝对收益率。

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

3、即将解禁项目情况

据Wind资讯，四月第二周（20170403-20170409）即将解禁项目共7宗，其中一年期定增为6宗。截至3月31日收盘情况，浮动绝对收益率均值为86.31%，浮动超额收益率均值为72.43%。浮动超额收益率最高为三年期定增杭萧钢构（建筑装饰和其他建筑业），为305.87%。

图表 7：本周即将解禁定增浮动收益率

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

4、新增定增项目情况

富国大通投研中心统计，四月第一周（20170327-20170402）定增进度方面，新增定增预案27宗，股东大会通过16宗，发审委审核通过8宗，证监会批准通过7宗，停止实施14宗。

图表8：上周新增定增预案情况概览

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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心