梅花天使吴世春：天使投资就是“投人” 最大风险是错过优质项目

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每经记者 鄢银婵 每经编辑 陈俊杰

一家创业公司在通往“独角兽”企业的道路上，天使投资所扮演的角色至关重要。

在4月8日举行的“2017重庆天使投资年会”上，包括梅花天使投资人吴世春等多名国内资深投资人士均认为，天使投资本质就是“投人”，最难也最有价值。

此外，“重庆天使会”副会长朱波表示，“天使投资的死亡率极高，并不比创业者低多少，都是向死而生，当你写出这张支票的时候，90%的可能这钱有去无回。”

天使投资就是“投人”

据IT桔子数据库统计显示，随着2016年“资本寒潮”的到来，2016年新成立公司数不到上年的四分之一；2016年前三季度，天使投资募资总额和投资金额分别下降15.7%、1.1%。

对天使投资人而言，未来的投资方向及走势要如何决断，显然值得关注。

在4月8日举行的“2017重庆天使投资年会”上，朱波认为与PE后端的人要理性，更需要数据说话，天使投资人既需要感性，又要有自身多年积累的经验，进行判断。

多位天使投资人认为，在一堆项目前，“创始团队”是最重要的财富，天使投资就是“投人”。

丰厚资本吴智勇表示，天使投资大部分都是在“投人”，起码占据60%、70%的比重。创始人的能力，过去的社会资源积累，执行力、成熟度都很重要，如果投中“牛”的人，项目成功性会大很多。

梅花天使创投创始合伙人吴世春也表示，“对早期投资者而言，项目和所谓的风口、赛道可能不是最关注的，最关注的还是看团队。我们认为一个企业的价值90%在团队身上，一个团队的价值80%以上在创始人身上。其实所有的东西都是可以被计算的，用户、数据、商业模型、经济模型、创业模型，唯一不可以计算的是创始人的成长潜力，这恰恰是很多能够成功的公司里面最关键的因素。”

《每日经济新闻》记者注意到，除了天使投资人基于过往经验对于创业团队的看重外，天使投资也有自身的“无奈”。

由于天使投资面向的都是“种子期”的项目，好多项目在寻找投资时只有一个概念，公司还没成立，或者刚成立几个月半年，还没有完整的产品，更没有太多的公司财务数据可以参考，甚至项目的内容、实施方向都可能在后续进展中进行调整，创业团队就成为了唯一可供天使投资人参考评价的对象。

老鹰基金管理合伙人赵建国说，“我们一直在说早期投资看人，看人很重要，实际上看人并不是因为人很重要，我是这么认为的，只是早期投资的时候，早期项目没有多少数据可以让你看，我们只有退而求其次看这个人的经历，个人成就是什么。”

错过优质项目是最大风险

天使投资是在创业团队一文不名的时候，投向创业团队的第一笔钱。

据IT桔子数据库，其共收录48353家国内创业公司，2016年净增加公司数量26320家，其中2053家是2016年当年成立的公司，而这其中能够得到天使投资的依然属于少数。

吴世春认为，由于难以给项目估值或为了规避风险，目前大部分资金都在PE（指投成熟期项目的资金）以后的市场，但早期投资是最难投也是最有价值的。“做早期投资最重要的历史就是发现独角兽，投资独角兽，你不能够上市的话，很难给到LP好的回报。”    

在项目初期，往往会面临各种未知的状况，包括项目的营运模式、盈利模式不明朗，创业方向随时可能调整等，无疑非常考验投资人的眼光，但不少基金还是对“初创项目”青睐有加。

赵建国直言，“对于早期投资者而言，投入资金少，但一旦成功，能带来更好的收益。”由于项目处于早期，估值比较低，对于投资者而言，能够用比较低的估值，占有比较大的份额。一旦投资项目成功走到了IPO阶段，对于投资人而言，带来的收益十分可观，通常是几百倍。他举例，曾在一个视频插入式广告的项目估值为1000多万元时，对其进行天使投资，其现在市值为30亿元，实现了300倍的收益。 

高收益的背后也有风险相伴随，朱波坦诚：“天使投资的死亡率极高，并不比创业者低多少，都是向死而生，当你写出这张支票的时候，百分90%的可能这钱有去无回。”

吴世春则认为，作为一个基金来说，最可怕的不是项目失败的风险，而是错过一些优质项目的风险。（实习生陈月花对本文亦有贡献）