卖价值股买成长股？ 私募具有什么慧眼要这样做

每经编辑 每经记者 杨建    

每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

近日有私募在朋友圈表示，目前已经把前期涨幅较高的价值股做了部分减仓，而对一些调整到位的成长股进行战略性建仓。实际上自去年以来，越来越多的市场资金开始涌向有业绩支撑的价值股，而使得价值股股价不断创出历史新高，那价值股贵了吗？中小创的成长股经过调整之后，目前投资机会是否已经到来呢？对此有私募人士表示，随着价值股股价走高，其估值优势也逐步缩小，部分盈利消化估值的成长股空间则被打开。

中小板指数今年走势好

经过一年多的估值修复，价值股的估值优势在逐渐丧失，而经过了一年多的下跌，部分成长股已经进入合理估值区间。近日就有私募在朋友圈表示，目前已经对前期涨幅较高的价值股做了部分减仓，而战略性配置了一些优质医药成长股。实际上经过近三年的低迷后，很多医药股的估值已经不高，而2017年很多研发能力较强的公司，可能会有新药进入全国医保目录。

自去年以来，越来越多的资金开始向有业绩支撑的价值股集中，一批价值股股价也不断创出历史新高，如白酒龙头贵州茅台，家电龙头美的集团、老板电器等。

而从指数看，今年，中小板指数在2月份上涨超4.48%，3月份至今涨幅为2.54%，居各主要指数之首。其次是深证成指，2月份涨幅3.38%，3月份至今涨幅1.25%。但上证指数2月份涨幅为2.61%，3月截至3月29日却是小幅下跌。

每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）发现，2017年以来中小板指数涨幅为4.97%，超过了沪深300指数。

估值消化的成长股空间打开

星石投资首席策略师刘可告诉每经投资宝（微信公众号：mjtzb2），2016年年中时，创业板整体市盈率一度高达130多倍，后来由于股灾和企业盈利无法兑现等因素，创业板迎来了大幅调整，当前整体市盈率已经跌到了40倍，低于历史平均水平。所以在下跌中被错杀的真正的成长股仍然是具有投资价值的。在当前的市场条件下，投资者需要有甄别真假成长的能力，而盈利消化估值的成长股是星石投资2017年的投资主线之一。

广东辰阳投资则指出，眼下正是投资成长股的良好机会。首先是政策上证监会近期出台一系列抑制利用借壳、非主业并购、融资、内幕消息等炒作的措施，会逐步改变A股投资生态，原有靠这些炒作获得超额收益的做法难度与法律风险加大，使得资金会自然转向依靠基本面、业绩成长的赚钱模式。另一方面，批量的新股上市使得好的公司依靠借壳快速上市的诉求大大减弱，由此炒作获利的难度也增大了。

中小创经历了2016年及2017年初的调整后，优质龙头公司估值普遍处于20~35倍水平，给后续的上涨提供了空间及可能。

广东辰阳投资认为，实际成长股在发生两方面的快速改变，一方面是龙头优质公司在国内的市场占有率越来越高，竞争力越来越强。另一方面这些公司本身行业增长+全球市场占有率提升空间较大，导致业绩持续成长空间又被打开。实际上近期被大多数投资者忽略的是，一些绩优成长股持续走强，且覆盖面有扩散的趋势。