华铂科技变利润“奶牛” 南都电源拟19.6亿收购余下49%股权

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每经记者 叶晓丹 每经编辑 赵桥

3月26日，南都电源（300068，SZ）公布了定增方案，拟通过向朱保义以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有安徽华铂再生资源科技有限公司（以下简称华铂科技）49%的股权，此次交易的总对价确定为19.6亿元，将以非公开发行股份方式支付14.7亿元，以现金方式支付4.9亿元。

2014年，南都电源关联公司曾以3.06亿元购买了华铂科技51%的股权，此次交易完成后，南都电源将直接持有华铂科技100%股权。

对于此次收购，南都电源证券部工作人员向《每日经济新闻》记者表示：“2015年年报中，给上市公司贡献的利润比较少，2016年华铂的利润比较多，公司考虑到华铂科技的盈利能力较好，所以此次收购了剩下的股权。”

标的净利增长较快

根据定增公告，华铂科技成立于2014年4月14日，注册资本为2亿元，主要从事以废旧铅蓄电池为主的铅资源回收、后续处理及再生产业务，主要产品为不同规格的铅锭、以铅锭为原材料加工而得的合金铅及废旧电池拆解产生的塑料。

另据《安徽华铂再生资源科技有限公司2015年~2016年的审计报告》，华铂科技2015~2016年的营业收入分别为19.23亿元和32.98亿元，其中2016年营业收入同比增长141.24%；2015~2016年的净利润分别为1.15亿元和3.79亿元，其中2016年同比增长175.16%。

对于此次收购，朱保义也做出了业绩承诺，标的公司在盈利承诺期内即2017年、2018年及2019年的扣非归母净利润分别不低于4亿元、5.5亿元及7亿元。

一位从事新能源与节能环保领域的投资经理告诉《每日经济新闻》记者，“铅回收领域的门槛相对较高：一是对企业有资质要求；二是铅存在价格波动，相对有一定的周期性；三是铅蓄电池回收基础难度高，目前行业内做得好的相对较少，从华铂科技的营收和净利润来看，目前属于体量较大的企业。”

据了解，目前华铂科技的主要产品为电解铅、合金铅和塑料产品，其中电解铅产品的业务收入大幅增长，从2015年的11.41亿元增长为2016年的27.15亿元，毛利率也从2015年的2.52%提升至2016年的9.74%。

华铂科技方面表示，电解铅营收以及毛利率大幅增长，主要由于2016下半年铅价持续上涨，导致华铂科技电解铅及合金铅产品的平均售价分别上涨了8.13%和14.58%，而电解铅及合金铅产品的单位成本则分别上涨了0.12%和3.99%，远低于平均售价上涨幅度所致。 

铅回收产业处于初期

据了解，南都电源主营业务包含全系列备用电源、储能电源、动力电源及系统的研发、制造、销售。同时公司在铅资源回收领域进行产业布局。

从近期公布的2016年报来看，南都电源2014年~2016年的营业收入分别为37.86亿元、51.53亿元和71.41亿元，其中归属于上市公司股东的净利润分别为1.06亿元、2.03亿元和3.29亿元。

南都电源的业务主要集中于后备电源、动力电源及系统、资源再生领域，2016年的营业收入分别为26.78亿元、15.25亿元和26.90亿元，其中资源再生领域增长显著，增幅达182.92%。而在资源再生领域，华铂科技贡献了半壁江山，为公司贡献利润1.93亿元。

南都电源证券部工作人员表示，后备电源主要是铅蓄电池，动力电源及系统主要为锂电池，公司的传统业务是铅蓄电池，不过目前铅蓄电池行业面临比较大的环保压力，布局铅回收产业领域，也有利于完善公司上下游产业链，“公司铅蓄电池业务量大，如果回收再利用的话，可以降低成本，完善产业链。”

另有投资行业人士认为，目前上市公司做资源回收利用的布局较少，电池产业很容易遇到电池回收的问题，因为铅回收领域相对比较难做，整个行业处于初期状态。