AH股车企急跌 券商为何集体唱空？

吉利汽车今日在H股市场下跌10.08%，广汽集团、长城汽车H股亦分别大跌10.04%和8.87%。A股市场上，整车板块只有5家上涨，却有17家下跌，其中长城汽车A股下跌3.88%。

国内车企为何在一夜之间从受人追捧的香饽饽变为抛售的对象?根据笔者的观察，近几日，券商的态度可能左右了市场情绪，尤其是几大投行普遍看空车企。

瑞信发表最新报告，指内地3月首两周乘用车销量增速进一步放缓，又指历经两个月补库存(大约20万辆)后，经销商普遍在3月加大折扣力度。

华泰证券(香港)汽车首席研究员林志轩在14日的电话会议上表示，“看好豪华品牌车企，看空自主品牌车企。”林志轩预计，2017年中国市场的乘用车销量将增长5%，远远低于2016年的15%，购置税调整造成的提前消费，宏观经济尤其是房地产发展放缓，都会给汽车销售带来压力。而自主品牌2017年都制定了非常激进的销售目标(平均目标增幅达21%)，因此预计2017年自主品牌会有一场激烈的价格战。

事实上，长城汽车已经开始了价格战。长城汽车近日推出了10亿人民币的现金“史上最大”促销。按照宣传资料，客户用手机号码注册可以参加抽取一千到五千人民币不等的红包，等于车价下降1%到5%。此次价格战的背景是，行业和长城汽车销量低于预期。行业前两个月零售下降2%，3月前两周下降8%。长城汽车的批发数字前两个月升13%，3月前两周只有升5%，而且核心产品H6已经下降。据经销商反馈零售今年以来持续下滑，导致库存大幅上升，所以迫使长城厂家采取行动。

高盛报告针对长城汽车的经营情况，指出一般而言4月才开始减价，但因今年起购置税优惠减半，市场对SUV需求增长放缓；加上竞争愈趋激烈，长汽市场份额下降，因此减价提早发生。高盛估计，长城汽车今年毛利率潜在受压(料由去年24%降至23%)，因价格战出现及旗下全新高端品牌Wey的额外推广费用，加上用于新能源汽车的研发成本增加。

按照分析师的观点，国内车企目前的股价已经充分反应了公司的高速增长，但在今年的销售下滑压力面前，价格战将会显著感到盈利下滑的挑战。华泰的分析师对东风集团、长城汽车(均指H股)给予了卖出评级。