多公司因“发行期首日”规定折扣不再 同力水泥定增股上市首日将浮盈翻倍

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每经记者 杨建 每经编辑 杜宇

同力水泥在2月22日发布了新增股份上市的公告，此次公司发行新增的股份将于2017年2月23日上市，可上市流通时间为2018年2月23日，有意思的是，同力水泥截至2月22日收盘价为29.3元，相较于定增发行价13.90元/股而言，上市首日就将浮盈超100%。

值得注意的是，证监会2月17日发布再融资新规，在实施安排上采用了“新老划断”，而同力水泥定增项目在再融资新规之前就获得批准，公司在2017年1月16日向意向投资者发送认购邀请书，2月20日接受询价对象的报价，而此次344人有幸分享了浮盈翻倍的盛宴。

多公司因“发行期首日”规定“折扣不再”

剑指过度融资、差价套利的再融资新规已然发威，沙隆达A（000553，SZ）在2月20日盘后发布公告称，再融资新规将对公司再融资项目产生影响，公司表示，新规已明确配套融资定价基准日为发行期首日，而原方案中使用的是董事会决议公告日，初步预计将发生调整。而沙隆达A原重组方案中配套融资部分的定增发行价为10.20元每股，公司截至2月21日的股价为13.83元，原有35%左右的溢价空间，如按发行期首日定价随行就市，则溢价空间将不复存在。

尽管此前监管层已在鼓励定增定价采用发行期首日为基准日，但由于并未强制执行，大部分公司的定增项目并未照此执行，依然多采用董事会决议公告日作为定价基准日。对照定增定价基准日只能是发行期首日等硬性要求，一些已经披露的再融资项目、尚未被证监会受理的定增项目不得不大幅修改，甚至可能被迫搁置，而截至2月23日，已有超过20多家公司明确表示，将修改、暂停或终止其定增计划。

对此西藏琳琅投资王琳告诉《每日经济新闻》记者，定增市场最大的套利空间就是发行价与二级市场股价的价差，而新规把发行期首日作为定价基准日，直接将价差套利空间抹掉，新规之前很多参与定增的资金都会相比市价有一定的折扣，这样认购方就有一定的安全垫，而目前新规要求把发行期首日作为定价基准日，这样的结果就导致参与认购的资管计划的优先级资金没有了安全垫，这部分资金就会撤出定增市场，而新规带来的结果就是会使得一些之前的定增项目流产。

同力水泥定增新股上市浮盈将翻倍

部分公司的定增价因为再融资新规“发行期首日”的规定而“折扣不再”的时候，另一些公司因为定增在再融资新规之前就获得批准，而可以不受新规影响。同力水泥就是其中的幸运儿之一，据新规“新老划断”的做法，已经受理的再融资申请不受影响。2016年9月14日，同力水泥非公开发行股票申请获得发审委2016年138次会议审核通过。2017年1月6日，公司拿到证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过2158.27万股新股。

2017年1月16日，同力水泥和保荐机构在律师事务所的见证下，向意向投资者发送认购邀请书，2月20日接受询价对象的报价，截止2017年1月20日12时整，本次发行共有7家询价对象在规定的时间内以传真的方式发送报价至保荐机构，参与报价的非基金公司均在规定时间内缴纳了保证金。经认定7个询价对象的报价为有效报价，报价区间为13.90元/股至16.28元/股，发行人和保荐机构最终确定本次发行的发行价格为13.90元/股，本次发行价格等于本次发行底价。

在2月22日，同力水泥发布了新增股份上市的公告，据公告显示，此次定增股份发行的价格为13.90元/股，发行新增的股份于2017年2月23日上市，本次发行中投资者认购的股票限售期为12个月，可上市流通时间为2018年2月23日。本次定增发行最终确定的发行对象为7名，具体为长江投资、财通基金20个产品、东海基金1个产品、诺安基金2个产品、华泰柏瑞基金1个产品、北信瑞丰基金3个产品、第一创业证券1个产品。

而据《每日经济新闻》记者了解，早在2015年10月，管理层传达再融资审核政策做出相关调整，其中特别提到，董事会阶段确定定增投资者的，若投资者涉及资管计划、理财产品等，要求穿透披露至最终出资人，所有出资人合计不能超200人，而此次参与的是多个资管计划，所以在同力水泥再融资项目中，最终344人有幸分享了这场浮盈翻倍的盛宴。

此外还有多家私募机构旗下的产品以及券商公募机构等通过参与资管计划而参与到此次定增项目中，其中包括南京双安资产以及深圳嘉石大岩资本等知名私募通过渠道认购此次定增股份，而这些认购的股份在上市首日就将给认购投资者一个浮盈翻倍的惊喜。