读懂这两层担忧 再融资利好才不会让股民掉坑里——道达对话牛博士

这个周末，A股市场最受人关注的，无疑是证监会公布了规范再融资的新规。证监会对于上市公司再融资的最新规定，都被市场解读为重大利好。而关于这一新规的传闻，其实在周四也已经开始传播。 然而，即便如此，周五大盘的表现，却出人意料地出现显著回落。最终，沪指下跌27.54点，以3202.08点报收，这也是春节之后，指数跌幅最大的一天。对于刚刚颁布的新规，究竟将对未来A股市场产生怎样的影响？今天，达哥与牛博士就此展开讨论。 牛博士：达哥，您好，首先还是按照惯例，对本周大盘表现进行一下点评吧，周五感觉跌得有点多，这让人比较担心。 道达：到本周二的时候，沪指收出了六连阳，但我的观点就一直没有变过，坚持认为沪指在3200点一线将出现震荡。而从接下来的周四看，这种震荡果然出现了。 首先是周三，指数震荡开始明显加剧，午间还能近20点，但尾市又杀回来，多空分歧明显开始加大。而周四下午，关于证监会规范再融资的传闻已经开始传出，在利好传闻的刺激下，沪指强势反弹，几乎收复了周三的上影线。 然而值得注意的是，周五虽然有政策利好预期，但具有实质性意义的调整却突然袭来了。沪指大跌27.54点，收出了带有上影线，同时又有较长实体的中阴线。这样的跌幅，我个人认为是偏大的，至少比我预期的要弱一些。 牛博士：周五收盘后，证监会公布的规范再融资新规，市场普遍解读为利好消息，你对此怎么看？ 道达：这次的再融资新规，主要涉及了三个方面内容，发行数量、发行价格和发行频率。其中，上市公司非公开发行股份数量不能超过总股本的20%；定增价格的确定，定价基准日确定为非公开发行的首日。最后，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。 如果光从规则来看，新规必然会起到限制规范再融资的作用，毕竟，去年再融资规模太过庞大，已经被市场所诟病。但从长远看，我认为再融资新规执行之后，仍然有两大不确定性，需要大家予以关注。 牛博士：哪两方面不确定性呢？ 道达：首先，再融资的额度肯定比去年明显减少。但是，再融资额度减少了，新股发行速度却会常态化，那么新股发行究竟会有多快？这一点，我们是不清楚的。 实际上，不论是IPO还是再融资，都是对市场产生抽血效应的。所以，新规执行之后，整体上看，市场的抽血效应最终能减少多少，存在较大的不确定性。毕竟，现在证监会提出新股发行常态化，深交所提出推动新三板向创业板转板试点，这些对现有中小创公司的定价体系都是有较大影响的，所以市场还会进一步观察未来的变化。 第二方面看，对于已经上市的企业，尤其估值较高的中小创公司，定增再融资周期的拉长，意味着公司短期想靠不负责任的圈钱制造新题材和新故事的动机会下降。有些公司为了等到18个月融资期限到来之前，甚至可能把各种利好信息押后，或者通过财务处理的方式，对业绩表现进行调节，这对这些公司的股价压力就会比较大了。 所以，再融资新规出台后，虽然政策本身我们是欢迎的，市场也是一片叫好声，但是上述潜在的两大不确定性也是需要考虑的。 牛博士：确实，表面上看，再融资新规是一大利好，但从长远看，这一政策对于市场的深远影响，还需要通过实践来进行检验。周五，大盘在利好消息的预期之下，却出现了明显调整，您对后市怎么看？ 道达：技术上看，我个人认为，如果未来沪指能在3185点区域获得支撑，并且延续反弹趋势，那么近期的调整走势还算是比较正常。但是，如果跌破这一区域，走势就会有转弱的风险，而指数回调的极限，是不能有效跌破3150点区域。如果跌破了的话，就有可能走出类似上一次的见顶模式了。 从时间上看，尽管目前依然没有到3月，按道理这里应该延续稳中有涨的态势，但是对于可能出现的超预期震荡，我认为还是要有所预判的。 对于板块方面，我认为对于军工股的关注要继续保持。 沪深300指数仓位参考 日期：2017年2月19日 今日仓位：五成 明日仓位计划：五成 特别提示： 一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。 二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。