央行公开市场净投放1000亿 终结连续14日净回笼

2月16日，据央行网站消息，中国央行公开市场进行800亿元7天期逆回购操作、800亿元14天期逆回购操作、900亿元28天期逆回购操作。减去今日1500亿元的逆回购到期，共实现净投放1000亿。

这是继央行在公开市场暂停六天逆回购，三天净回笼资金3300亿后，首次在公开市场实现资金净投放，终结连续14日净回笼。

就在昨日（2月15日），央行为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月1500亿元、1年期2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%、3.1%。对此，市场普遍认为，本次超续MLF的目的在于弥补流动性缺口，金融去杠杆仍是当前政策重心，未来央行还将延续节后净回笼的状态。

业内人士称，央行超额续作MLF，在公开市场操作净投放等动作，旨在弥补本周巨量到期资金缺口，但利率却与上期持平，合理把握去杠杆进程。同时，从公开市场连日净回笼资金来看，央行有意维持银行体系流动性的基本稳定，流动性环境仍大概率保持紧平衡态势。

市场人士指出，近期资金到期量较大，即便央行恢复资金投放操作，也只限于对冲，叠加缴准缴税等因素影响，短期流动性料继续趋于收敛，恢复紧平衡是大概率事件。

多家机构认为，就短期来看，到期回笼量仍大，预计央行对冲操作不会停止，市场接下来的关注点在于约6000亿元的临时流动性便利（TLF）会否得到续做。有交易员称，央行既已超额续做MLF，且重启逆回购操作，再续做TLF的可能性下降，如果确有必要续做，可能也仅进行部分续做。

MLF加量不加价

央行昨日称，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，央行对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6月期MLF操作量为1500亿元、1年期MLF操作量为2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%和3.10%。

这较上期MLF操作量增加了约六成，但操作利率却未继续上调。同时，昨日有1515亿元6月期MLF到期，与到期量对冲后，央行昨日超额续作了2435亿元MLF，缓解本周巨额到期资金压力意图明显。

1月24日，央行首次上调MLF操作利率。业内人士指出，昨日利率未继续上行，显示出央行维稳货币政策的意图，有助于缓解之前市场对央行不续作MLF的担忧情绪。

民生证券研究院固收团队负责人李奇霖指出，央行本次超续MLF的目的在于弥补流动性缺口，保持市场流动性基本稳定，毕竟央行只是意在去杠杆，而非造成流动性紧张的恐慌。

央行下一步怎么走？

本周公开市场9000亿元逆回购到期，周一到周五分别有1900亿元、2300亿元、2600亿元、1500亿元和700亿元逆回购到期。此外，2月15日还有1515亿6个月的MLF到期。1月20日央行通过临时流动性便利操作(TLF)为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6000亿)，期限为28天，这些流动性也将面临到期。

因此，央行下一步怎么走，是继续暂停逆回购操作还是会有新的操作思路，市场还在猜想。

DM金融平台研究员认为，从近日市场上大行融出7天至14天资金的行为来看，央行短期内并没有意愿收紧市场资金，那么货币政策近期收紧的可能性并不大。

华创证券分析称，整体来看，未来两周市场面临的资金到期压力巨大，而按照央行去杠杆的态度，必然会回笼资金，将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击，短期债市调整尚未结束。

民生证券固收团队分析师认为，尽管央行已经连续6日暂停逆回购操作，但在节前央行大量释放流动性及节后取现回流等因素的影响下，市场整体流动性充裕。在监管趋严与收紧预期下，机构采取轻仓甚至空仓的策略，加杠杆需求较低，大量资金用于拆出或沉淀在机构户中，使资金面持续宽松。