郑眼看盘：大盘探底回升 可持仓观望

评论员 郑步春

本周一A股早盘一度跳水，但其后逆转。截至收盘，上证综指涨0.40%至3122.57点，大幅脱离盘中最低的3068.42点，收出带较长下影的光头阳线。其他股指走势类似，深主板、中小、创三综指分别收扬0.37%、0.45%和0.55%。

早盘A股杀跌应与大宗商品大跌相关，因商品期货开盘时间是上午9：00，早于股市半小时。周一，镍、锰硅跌停，焦煤跌6.42%，焦炭跌5.90%，锌跌6.38%，其余工业品期货大多杀跌。这些工业品杀跌对相关资源类股显然构成压力，这也是早盘A股杀跌的最主要动能。

大宗商品杀跌与投资者预期未来我国经济增速仍在筑底相关，而该预期又与多种因素相关，比如楼市调控加码，又比如全球贸易摩擦风险大增等。

在流动性方面，虽然整体流动性仍有不小压力，但其实这几天是略有缓和的，这也是今日A股早盘杀跌后多头能扳回失地的重要原因。资金面缓和可由Shibor走势上看出，今日多期限的资金利率虽仍在上升，但升速明显放缓，甚至隔夜利率不升反降。由周一国债期货看，多数合约收盘时小涨。

除流动性缓和限制股市跌幅外，技术面可能是股市跌幅受限的另一重大因素。由沪综指今年来走势看，明显处于一个上升通道中，而周一盘中低点差不多触及了这个上升通道的下轨。该通道正式形成后，如今只是第二次受到考验，通常不太容易跌穿，除非这次反弹后不久再度向下试探。由技术分析原理来说，一种形态，越是成熟，便越不可靠。如果说得粗俗点，那就是“事不过三”!

目前投资者可能比较难操作，如果买吧，年末流动性整体上仍紧张，且特朗普上台后贸易摩擦是否会加剧，这些均不明朗，至少也需要段时间来观察;如果抛吧，最近流动性似有缓和，央行并非无动于衷。还有，楼市、债市均受挤压，所以虽然资金量比以前少了，但可投之处同样减少了，不排除部分资金被挤入股市的可能性。

纠结之下，投资者折中的方法只能是持部分仓位，先满足基本的“打新”需要，然后视行业属性，适当进行些股票配置。以明年情况看，自然先得配置人民币汇率走低的相关受益股，最好还得配置些国企改革、混改等相关个股。在具体个股选择上，应可考虑些盘子相对适中的二线蓝筹股，这是因为未来流动性虽不至于过紧，却也绝无可能重现上半年那种宽松局面了。