郑眼看盘：资金面略有缓和 反弹之后怎么办？

每经编辑 郑步春    

为了答谢广大关注《郑眼看盘》栏目的投资者粉丝们，郑步春老师已正式推出视频答疑栏目，零距离与粉丝进行视频问答交流，用自己多年的投资经验为投资者答疑解惑。

粉丝可在《郑眼看盘》入驻的每经投资宝（微信号：mjtzb2）微信评论栏进行评论提问，提问可包括所有与资本市场投资有关的内容，郑步春老师会根据粉丝的提问进行选择性视频答复，视频将每周定期通过《郑眼看盘》栏目推出，以感谢粉丝们多年的支持。

明日（周四）晚间，每经投资宝将发布新一期的郑步春老师的粉丝问答视频，敬请期待！

郑眼看盘：资金面略有缓和 反弹之后怎么办？

评论员 郑步春 每经编辑 何建川

周三A股普涨，沪综指收扬1.11%至3137.43点，深综指涨0.74%至1996.03点，中小板、创业板两综指分别涨0.70%、0.65%。沪市的成交量放大比较明显，深市则略有放量。

大盘反弹一方面应与近期调整相对较多相关，因许多个股可能已积累些反弹动能。大盘上涨另一因素是资金面“有所缓和”，而资金面缓和不仅使得A股得益，还使国债期货得益。

今日国债期货各合约均大涨，部分合约盘中曾触及涨停，许多前期苦撑的多头总算捱了过来，不过应该仍处于困境之中，只是情况好得多了。我希望处于困境中的债市多头应趁机去杠杆，不要总是想着“大胜而归”，减亏后就该果断减仓了。

今日央行以利率招标方式开展了2100亿元逆回购操作，期限分别为7天、14天、28天，金额分别为1100亿元、700亿元、300亿元，扣除到期量后，净投放了900亿元。实际上央行已连续多日释资，早在上周五就开始了，但起初两天量不多，债市压力仍重，本周二起量才慢慢加大，最终就产生了累积效应。

此外，消息面也压制了国债期货空头的气焰。由今日午后国债期货走势看，是明显价涨仓减的，这通常是空头退让了。不过，空头退让而非多头主动进攻的上涨同时也预示着未来的反复性较大，故债市做多者近期仍需谨慎，不能因大阳线就急着加码，仓重者反应考虑减仓。

有些机构记得2013年资金面紧张时市场经验，即死扛者最终反败为胜，且是大胜。对这种想法，我得提醒一下： 当前市场的资金面紧张只是与2013年上半年末时情况在表面上一致，但其实是有着本质不同的。最大的不同是当时人民币仍处于一路升值途中，而如今人民币汇率此前已走低了一段时间。

我觉得央行目的也仅仅是“避免系统性风险”，并非是为赌徒们护航。对于我们国内过度投机的机构来说，对他们过度保护明显是不明智的，否则金融圈生态会被搅乱。

就股市来说，其资金面影响其实也是差不多的。既然资金面顶多暂时缓和，不太可能大幅回暖，那么投资者对反弹也不必期望过多，正好可趁反弹时减些仓位。

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