重要会议定调 市场年末机会究竟在哪儿？——道达对话牛博士

每经编辑 张道达    

本周，A股市场在周一遭遇跳空下跌，随后沪指在3200点附近展开震荡，直到周五，大盘才完全回补了周一留下的向下跳空缺口。最终，周五沪指上涨17.51点，以3232.88点报收。不过，小盘股表现继续糟糕，创业板指数已经出现破位之忧。 

2016年的行情，还剩最后三周时间，接下来一段时间，大盘将会何去何从？今天，达哥与牛博士就此展开讨论。 

牛博士：达哥，你好，本周市场先抑后扬，周五的上涨，也总算回补了周一的缺口。首先，还是请你来点评一下本周的行情吧。 

道达：本周的后半周，虽然市场有些反弹，但由于周一跳空下跌，所以总体而言，大盘还是进入了一个休整期。 

而本周市场的调整，一个重要的因素，还是上周末，证监会对个别险资的举牌行为进行了批评，并且保监会也对个别公司采取了监管措施，这件事情，对于前期热情高涨的反弹行情，无疑是泼了一盆冷水。 

本周，举牌概念股出现了逐渐降温的走势。尽管在周五，安邦举牌的中国建筑再度大涨8.71%，但我个人认为，后市以保险资金为主的做多力量可能会逐渐收敛，暂时难以再出现大规模的进场了。 

为什么这么说？看看前海人寿对格力电器的声明就一清二楚了。周五晚，前海人寿公开郑重承诺称，未来将不再增持格力电器，并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出。所以，从前海人寿的声明可以想象，未来险资举牌这个概念，很可能会明显降温。 

牛博士：这样看来，险资可能真的会休息一阵子了。另外值得关注的还有一件事，还是周五（12月9日），中央召开政治局会议，会议回顾了2016年经济工作成果，以及仍面临的矛盾和问题，并对2017年作出部署，你对此怎么看？ 

道达：这确实是一个市场高度关注的事件，因为这将指引未来经济工作的具体方向。其实，就在这个周末，不少分析机构也都对此发表了评论，达哥也看了一下大家的观点，总体上大家的看法还是趋于一致的。所以，这里达哥就简单谈两个市场关注度比较高的话题。 

首先，此次会议担忧金融风险，这也意味着未来阶段性货币政策的重点将继续着眼“防风险”、“去杠杆”。同时，政治局会议也释放出了货币政策继续趋紧的信号。 

其实，对于这一点，达哥之前提到的国债期货下跌走势，也已经显现出了货币政策收紧的趋势。但是，货币政策收紧，究竟会有多“紧”，这个也存在不确定性。明年，我国经济工作还面临重要的国企改革任务，稳定依然是摆在第一位的。所以，虽然货币政策趋紧，但总体上，我认为可能还是以稳为主。 

另外，从中央对经济的定调来看，我认为至少感觉高层对中国经济还是比较有信心的，因为现在对于经济震荡筑底的预期，已经开始越来越明朗了。 

牛博士：但是，现在的问题是，险资举牌概念似乎彻底熄火了，而货币政策又收紧，大盘股我害怕炒不动。而另一方面，小盘股的技术走势又太糟糕。大盘股面临调整，小盘股又有破位之忧，这一矛盾的出现，让我对未来行情感到十分担忧啊，你对此怎么看？

 道达：确实，不少小盘股现在的走势是越来越不乐观，但我个人觉得，未来一段时间，市场的总基调还会是结构性行情，而且大盘指标股比中小盘股机会要大一些。虽然险资现在是不敢大举进场了，但由于通胀预期，以及资产配置荒并未改变，机构还是会增大对权益类资产的配置。 

市场短期的压力，估计也是调整持仓结构的机会。而大盘股如果上涨，指数也会因此而受益。 

沪深300指数仓位参考

日期：2016年12月11日

今日仓位：5成

明日仓位计划：5成（不变） 

特别说明：

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。