郑眼看盘：盘面暂稳 但有隐忧

每经编辑 郑步春    

在人民币汇率走低、商品杀跌的背景下，周一A股低开高走，收盘时小有上涨。上证综指收盘上涨0.45%至3210.37点，深证综指涨0.30%至2114.30点，其余股指涨幅差不多。由盘面看，有色、地产、黄金等板块相对弱些，券商等表现尚可。

在备受关注的商品期货方面，若以各品种主力合约计，国内三大期货交易所收盘时跌停的有：沥青、白银、菜粕、甲醇、聚丙烯、黄大豆1号、棕榈油、线型低密度聚乙烯共计八个品种，而上涨的是焦煤、铁矿石等十来个品种。

我昨晚在每经投资宝微信（ID：mjtzb2）上说，商品缺乏连续下跌基础，目前看情况应该正是这样的。虽然多数商品期货的K线是大阴线，跌停的也不少，但实际上周一商品期货并没有怎么跌，至少是不能算跌得很惨的。

考虑到许多股民也许没玩过期货，这里有必要解释一下：国内夜盘与次日白天盘是属于“同一根K线”的。因此，就算部分品种周一走平，但只要上周五夜间是惨跌的，周一的K线仍会难看。以沪铜、沪镍为例，明明周一是上涨的，但上周五夜间是大跌的，所以K线仍是大阴线。

还有， 国内期货部分品种是没有夜盘的（如鸡蛋品种），所以就“逃过了”上周五夜间的惨跌，这部分品种周一的补跌压根就不能完全说明问题了，或者说这也是仅仅反映了上周五的盘面。

A股走势虽不错，但其实压力重重。该压力应主要反映在以下几个方面：一是经济回升势头不明显，二是人民币汇率走低及通胀预期导致资金利率趋升。

今日统计局公布，10月规模以上工业增加值为6.1%，增速持平于9月，但微不如预期的6.2%；10月社会消费品零售总额增10.0%，9月数据及预期均为10.7%；前10月固定资产投资增8.3%，略高于预期及9月的8.2%。虽然前期公布的PMI指数不错，但个人认为经济回升其实并不太明显。

人民币中间价今日下调176点至6.8291。人民币汇率走低会导致进口成本增加，进而增加通胀压力。另外，就国内商品期货走势看，正如上文所述，我暂时还没看到彻底转势的证据，所以我们央行恐怕很难“适度宽松”了。

操作方面，虽然股指始终不错，但我仍不建议投资者过度参与，甚至应逢高减仓，不必被盘面表像所迷惑，应相信客观经济规律最终会起作用。其实依我看来，单凭国债及国债期货都跌这个事实，投资者就应该谨慎了。

（郑步春）

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