老郑说汇：重识特朗普 美元回归牛市

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

特朗普当选总统，美元先是暴跌，其后大涨。美元的反复，实际上反映了市场推翻了以前的偏见，发现了以前被选择性忽略的常识。常识这种东西，通常只要被人们捡起，就不易再度丢失，故基于这个逻辑，投资者应继续做多美元。

特朗普逆袭

北京时间本周二上午，美国各州陆续开始投票。令人大跌眼镜的是，事前不被看好的特朗普竟然一路过关斩将，他不仅拿下了绝大多数摇摆州，而且还使得原本为民主党大本营的两个州反水。

随着特朗普陆续斩获一些州的选票，美元即一路下跌，当斩获佛罗里达、北卡、俄州等摇摆州时，美元屡屡跳水。美元指数最低时甚至跌至98.661点，最深跌幅高达2.12%。中午过后，选情已基本明朗，但谁也没想到的是，自那以后美元却逐渐反弹，其后竟然越涨越快，到了纽约时段几乎已摸到当天高点，最终美元指数收涨0.68%至98.661点。

本周四，美元于欧汇时段继续上涨，截至周四18：10，美元指数暂涨0.23%至98.589点，已迫近前期最高点的99.119点。

除美元走势波动大外，波动最大的币种无疑是墨西哥比索了，该货币最大跌幅居然能达到13%。此外，多数非美元币种上涨，其中避险币种瑞郎、日元一度均暴涨，只是其后吐回涨幅。

美元走势如此戏剧化，不用说是因人们观点发生了太多变化。在媒体笔下，特朗普当然是无能的，所以媒体明显说的就不是事实。既然媒体能在这件事上不真实，那么它们说的其他事未必也是事实了。

美元将走牛

如上所述，正因特朗普形象被媒体抹得一团黑，所以许多人相信他上台就意味着美国经济面临巨大危险，而这种情况下美联储12月可能不敢加息，这也是特朗普胜选一度造成美元暴跌的主因。

然而，市场不可避免会发现特朗普能力其实是极为出众的，所以他的政策倾向不见得就没有道理。基于上述原因，抛空美元的资金渐渐开始回补美元，其后认可的人越来越多，最终竟然推动了美元大涨。

从大选结果出台后数小时舆情来看，分析师或机构纷纷改口，他们不再众口一辞说"特朗普当选会使得美联储推迟加息"，而是说"12月美联储将仍然加息"。在大选前，利率期货市场反映美联储12月加息概率达70%-80%，特朗普当选后概率一度掉到50%以下，但其后又回升至70%-80%。

特朗普竞选口号中有个重大内容，这就是增加基建，这明显有机会推高美国就业与通胀，进而刺激加息，所以会对美元有利。另外，特朗普口号中也有吸引美资回流口号，这同样会有利于美元并抽干新兴市场资金，不利于美元的许多对手货币。

几乎可以说，市场之前偏见太过分了，以至于忽略了这么明显、这么重要的内容。

按美元这势头，可能无需几天就能冲过前期高点，如此在技术上应形成突破，有望展开新一轮攻势。投资者看待美元时不能再有以往思维，操作上宜一路做多。

特朗普当选后，人们发现的许多事实其实只是常识，而常识被捡起，通常不易丢失，故美元上升的逻辑会有可能不断地自我强化。

日元由升转贬

周三美元兑日元先暴跌至101.15，但其后反转，最终于纽约尾市报105.88，上涨0.76%，周四美元兑日元继续上涨，目前暂涨0.54%至106.48。

日本是高度依赖美国的，故美国总统大选选情意外情况也足以颠覆日元逻辑。日本在经济方面依赖美国，但既然特朗普不爱管其他国家事，那么未来日本将最暴露在多重风险之下，而这对日元必有深远的不利影响。

在经济方面，首先特朗普会搞贸易保护主义，这多半不利于出口型国家，当然也包括日本。其次，特朗普不止一次提及不支持TPP，这有利于中国，自然也会为日元带来了巨大的不确定性。

特朗普的注意力除针对墨西哥外，另还针对中国，这么一来中国输往美国商品或会减少，所以中国在出口方面压力可能增加，多半会在这方面加紧与日本竟争，而这势必又使日本财金当局更乐见弱势日元。