郑眼看盘：通胀压力悄然升温 不宜过度参与

每经编辑 郑步春    

美国总统人选明朗前后，国际股市先惨跌，但其后又大涨。本周四日经指数暴涨近7%，恒指涨1.89%，上证综指则上涨了1.37%至3171.28点，创本轮行情来新高。

在美国总统大选明朗前，市场（尤其是海外媒体）几乎一边倒是看衰或唱衰特朗普，可真当特朗普当选后，或许市场就会反思，怀疑是否以前是错看了一些东西，或者反思是否上了媒体的当了。光凭特朗普在如此的逆境中还能获胜这一点，就足以令人刮目相看了。

在金融市场，最典型的观点逆转就是“对美联储12月加息的预估”。在大选之前，机构们众口一辞地说“特朗普当选会使美联储12月无法加息”，但就在特朗普当选后的几个小时，这些机构忽然又全集体改口。机构们前后观点的变化也实在太大了，这就造成了各类市场忽冰忽火的走势。

未来机构们仍有可能改变观点，但这一般要等到特朗普公开表态之后。无论他未来怎么说，都可能诱发新一轮波动。

A股目前的图形还比较好看，但仅限沪综指。就所有股指来看，形态良莠不齐，特别是创业板指数。整体而言，个人觉得A股的参与价值并不大，投资者完全不用去追高，反而应逢高减持。就当前市道来说，只适合些短炒能力超群的投资者，多数人并不宜过度参与，即使放弃些利润，也不应成为最后的买单者。

未来市场有个典型压力就是通胀，这将迫使央行不能过度释放流动性，而这将对A股不利。流动性的收紧或通胀预期其实已悄然反映在国债期货的暴跌上了，但很可能许多人一时还没在意。

周三国内夜盘商品期货又疯涨，这迫使交易所在盘中突击宣布调高手续费，相关恶炒品种随即降温。然而，到了周四白天盘，投机者们又换了批大宗商品来炒，周四至少有铁矿、铜、铝、镍、菜粕涨停。

个别品种上涨可归因于供求的暂时性失衡（如双焦、煤等），但全部上涨就明显不正常了，这其实就是通胀预期在作怪。我认为，单靠交易所去压制也是不现实的，货币政策多半还会继续配合。最近上层文件中屡现“抑制资产泡沫”，这理应引发投资者重视。

（郑步春）

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