火山君看市 | 美股遭遇“黑色星期五”，从史上几次美元加息周期看清当前下跌真相！

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本周，A股并无太多亮点，沪指保持一种横盘的走势，赚钱难度有所加大。但港股本周里表现抢眼，吸引了不少眼球。

▲恒生指数日K线

在本周五晚上，令很多人想不到的是，美股三大指数跌幅都超过2%，这让下周的A股充满了一些不确定性。

历史中美元加息周期中的美股表现

本周五，美股三大指数跌幅均超2%，这样的走势出乎很多人的意料。

▲本周五欧美股指表现

▲道琼斯工业指数日K线

究其下跌的原因，有市场人士认为是：因朝鲜进行核试验，以及美联储鸽派官员发表暗示升息言论。

本周五晚间，FOMC票委、波士顿联储主席Eric Rosengren称，为了防止经济过热，有合理理由收紧利率政策。Rosengren讲话过后，市场对美联储的加息预期随即升温，道指期货跌约100点；美元指数刷新9月7日以来高位。美国10年期国债收益率刷新11周高位。

而就在Rosengren讲话前一日（本周四），欧洲央行行长德拉吉则表态，欧洲央行暂无必要推出额外刺激措施，同时调降了欧洲央行扩大资产购买的前景。而欧洲股指受到这个消息影响，从周四就开始了回调。

从上图来看，近期的美国，英国，德国，日本的长期国债收益率上升，暗示这些国家的货币政策有收缩的可能。

1955年以来，美元利率波动图。

那么在美元加息周期之中，美股表现如何呢？火山君以标准普尔500指数来做了一个统计，见下表：

▲1990年以来的标普500指数与美元利率的叠加图，图中黄色线是标普500指数，蓝色线是美元利率

▲1986-1990年的标准普尔走势图

▲1950年-1990年的标准500指数

从上面的数据可以发现，1955年-1981年，美元处于一个长期的升息过程之中，但是同期标准普尔指数依然是上涨的。特别是1979年-1981年，美元利率从4%多，加到近20%（美元能够加到这么高的利率，背景是当时非常高的通货膨胀），标准普尔指数也没有出现明显的下跌。

但是美元加息周期之中，其它一些国家地区的经济就受到了影响。如在1980年左右，在美元利率较高的情况下，拉美国家爆发了主权债务危机。

在1997年，爆发了亚洲金融风暴。根据历史中的几次美元的加息周期来看，这些国家地区的风险都在美元加息的中后期爆发的。

而目前美元仅加息了1次，根据目前的情况来看，美元还不太可能快速的加息，除非未来有更多支撑加息的因素出现。另外，目前人民币长期债券收益率高于其他主要国家的长期债券收益率，因此目前阶段人民币还是有吸引力的。

A股应如何应对？

所以，目前阶段，A股更多的应该关注内在因素，而非外部因素。

对于A股方面，火山君没有太多的看法，观点基本上与上周差不多的。就是在大盘选择方向之前，需要保持一些谨慎，3006-3058点的支撑比较重要。

在上周的火山君看市栏目之中，报道指出，从今年2月份以来，A股的资金水平基本上变动不大，净流入A股的资金不多，并且资金线与沪指出现了几个月的背离走势。

而近期，市场一直放不出量来，但市场终究会选择方向，在大盘选择方向之前，保持一份谨慎是有必要的。

如果要想向上突破，那么成交量达到3000亿向上才好。从资金线来看，本周增量资金不明显。

为何市场无法向上突破？原因有多个，比如A股的中小创一些个股的市盈率依然较高，而港股的估值低于A股，所以近期一些资金南下炒港股去了。

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