民生银行研究院报告：美联储下半年加息概率较低

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每经记者 胡健

7月19日，民生银行研究院发布2016年上半年宏观经济形势分析报告。该报告指出，尽管制造业、消费、就业以及通胀等数据均在6月份呈现回暖，但预计美联储下半年加息概率仍然较低。

上半年全球经济金融形势复杂严峻，地缘政治的影响冲击更加频繁，英国脱欧等“黑天鹅”事件时有发生。对此该报告称，尽管美国就业市场数据在二季度末大幅反弹并超出市场预期，但该数据尚未反映英国“脱欧”公投影响，并且二季度月均新增就业人数仅为14.7万人，仍然难以反映就业市场的整体性回升。

在外贸方面，民生银行研究院判断，美国贸易赤字规模较大。受油价上涨推升进口总额、美元走强拖累出口等因素影响，二季度美国对外贸易逆差持续扩大，加息将使其贸易状况进一步恶化。

报告认为，从7月7日公布的6月货币政策会议纪要来看，美联储官员对就业市场、通胀前景以及未来加息节奏的判断存在分歧，加之11月即将举行的美国大选为经济前景进一步增加了不确定性，因此美联储对于在公布大选结果前加息持谨慎态度。

而从外部来看，英国“脱欧”后欧洲市场给全球经济带来的不确定性依然存在，而欧盟作为美国重要的贸易伙伴，若其经济下滑，也将对美国造成不利影响。

相比之下，欧洲和日本的情况则不同。报告称，此次英国“脱欧”事件，将会为欧央行继续扩大宽松力度提供最好的理由。鉴于其负利率的程度已经比较深，且效果仍不确定，加上日益频发的恐怖袭击极大打击了投资及消费信心，预计欧央行可能会在扩大资产购买规模方面有所动作。

7月12日，日本内阁府发布刺激计划公告表示，必须采取全面大胆的经济措施加速未来投资。公告称，日本经济财政大臣本月将制定刺激计划。日本推出新的刺激计划主要源于下行风险犹存，通缩压力仍大。

作为世界第二大经济体，中国的货币政策将会采取何种策略——对此民生银行研究院认为，下半年中国货币政策预计将维持实质稳健，理由包括当前的流动性并不缺乏、货币政策的宽松有可能会大幅推升资产泡沫、加剧资金避实就虚、引发金融市场大幅波动等。