定增规模屡创新高 银华鑫锐进军定增市场

每经编辑 周雅珏    

每经记者  周雅珏

6月27日起，银华鑫锐定增灵活配置混合型基金开始发行，这是银华基金发行的首只定增公募基金，定增认购起点仅十元。该基金的发行也标志着银华基金正式角逐定增市场领域。

记者注意到，目前，公募基金仍是参与定增投资的主力，占今年定增总规模的三成。数据显示，2008~2015年定增平均收益率达59.90%，是同期沪深300平均收益率的近10倍。2014年定增平均收益率更高达126.60％。持续稳定的高收益，让机构投资者争相涉足定增领域。

定增基金早已成为机构客户的配置首选，那么，定增基金到底靠什么赚钱呢？银华鑫锐定增拟任基金经理王鑫钢向《每日经济新闻》记者表示，定增基金可以赚"三道钱"--第一是赚"择时"的钱；第二是赚价值投资（阿尔法）的钱；第三是赚估值（贝塔）的钱。其中，三道钱中最核心的是第一道钱，第三道钱则是锦上添花。

随着供给侧改革的推进，及"资本并购大时代"的到来，定向增发成为上市公司再融资的重要渠道。相关研究数据显示，2015年，A股定增规模达13594亿，占再融资比例超85%。2016年，尚未完成的现金定增有923例，预计募资金额为2.2万亿元。

年初至今，A股因受国内外不确定因素影响，上证指数在2800点~3000点徘徊，投资者观望情绪浓厚，成交量不活跃。与此同时，万亿定增市场特殊的折扣魅力，被越来越多的机构资金关注，多家公募定增基金频发。今年以来市场已成功发行超300只定增产品，绝大多数为专户型产品，平均每个工作日成立3只产品。

王鑫钢表示，根据我们对定增市场数据的研究，A股大概在2900~3000点附近，是做定增最好的时机，定增最大收益率达到1563.40%，平均收益40.93%。这个点位市场供给充分，挑选项目的余地较大。同时，它的价位是相对合理的，折让也相对合理。

对普通投资者来说，借道定增公募基金参与定增市场，相较于市场上的专户和私募定投产品，其投资门槛动辄为100万甚至1000万元起，则大幅降低了投资门槛。

资料显示，银华鑫锐定增作为混合型基金，定增的股票资产占基金资产的比例为0%~100%，其中，非公开发行股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

此外，与众多一年半、两年期定增主题基金不同，银华鑫锐定增的封闭期为三年。虽封闭三年，但在银华鑫锐定增成立后，可在交易所上市交易。此外，在三年封闭期结束后，该基金转为上市开放式基金（LOF），并更名为银华鑫锐灵活配置混合型证券投资基金（LOF），接受场内、场外申购与赎回等业务，并继续上市交易。