今晚，这件大事将揭开谜底！

今晚在各位认真熬夜看欧洲杯比赛后的凌晨5点，有一件大事——A股是否纳入MSCI新兴市场指数的谜底将正式揭晓。此前，A股冲关MSCI指数已两次落败。

YES OR NO, THIS IS A QUESTION.

若A股被幸运纳入了，可能重演中国降息后的市场表现，既短线冲高后回落；若A股没有被纳入，不幸被拒绝，股市可能会跌，但也将取决于MSCI后续的评估节奏。

听起来很如此高大上，到底什么是MSCI指数？

MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。

看起来很牛就对了，所以我们大A股有时候也不得不看它的脸色。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元，其影响力可见一斑。

纳入MSCI胜算有多大？

花旗近期发表报告称，大面积停牌一直是MSCI接纳A股的一大障碍。不过，这问题已完全解决了，令A股被纳入MSCI指数的可能性超过51%，但不确定性依然较大。

高盛5月将A股纳入MSCI新兴市场指数的可能性从50%提高至70%，理由是监管机构采取了加强自愿停牌相关规定的措施。

汇丰也发表研报称，对于A股纳入MSCI指数持乐观看法，基于近期三项发展：一是对A股停牌采取更严谨规定，二是中国向美国提供2500亿元人民币RQFII额度，三是沪港通南向与北向资金流增加。

瑞信称，认为A股纳入MSCI指数可能性为60%。之所以不能完全肯定会被纳入，因为有关内地市场干预的阴霾仍未清除。

A股成功被纳入，结局会如何？

据MSCI于2016年4月最新公布的路线图，目前符合纳入条件的A股共有421只，初始按照其自由流通市值的5%纳入，纳入后占MSCI新兴市场总市值的比重为1.1%，并于2017年6月生效。

整体来看，随着境内相关机制的不断完善，A股纳入MSCI的条件日趋成熟，市场各方对A股今年纳入到MSCI的预期也显著提升。

 

加入MSCI指数对股市影响

A股加入MSCI到底对股市有何影响？国信证券总结比较了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场加入MSCI指数后股票市场的表现情况：

本次宣布将要纳入A股的主要是MSCI全球指数及其下属的MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数于1988年开始发布，国信证券考察了除1988年创始国以外，后续市场纳入MSCI指数后股票市场的表现，包括土耳其、韩国、匈牙利等13个样本。

国信证券主要研究了加入MSCI指数对本国股市影响的两种情况：

(1)宣告效应，即宣布加入MSCI后短期内市场表现；

(2)纳入效应，考察加入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月的股市收益率表现。

结果：

(1)存在一定的宣告效应，宣布加入MSCI指数后的五个交易日内新兴市场股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。

(2)纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后，股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。

 

A股加入MSCI指数，潜在受益股一览

与MSCI新兴市场指数成份股相比，估值更便宜或者业绩更好的个股对外资有吸引力。

包括：恒瑞医药、康美药业、三安光电、美的集团、海康威视、贵州茅台、洋河股份、长江电力、华能国际、海螺水泥、中国建筑。

 

国金证券报告称受益标的主要集中在金融板块。

包括：中国平安、民生银行、兴业银行、招商银行、浦发银行、万科、交通银行、中信证券、海通证券、农业银行、北京银行、工商银行、中国太保等。

 

瑞信报告预计估值合理、业绩可信的大型股将受追捧。

包括：贵州茅台、上海机场、上汽集团、海康威视、双汇发展。

 

同时，多位机构人士表示，A股若纳入MSCI带来的上涨将是暂时的。若纳入，对A股更多是情绪上的影响。纳入后存在一些短期资金获利了结的可能，但回吐压力较为温和。

A股未被纳入，结局又会怎样？

如果最终的结论是今年不纳入，我们估计MSCI会说明原因及后续进一步评估的时间及条件。在这种情况下，我们估计再次评估的时间应该是在下一年度的指数评审，也就是明年的6月份左右。不纳入的结果对A股的短期影响是负面的，之前博弈A股在今年纳入MSCI的一些资金可能面临反向交易的风险。但考虑到A股近期已经有所调整，这一单一事件的影响比较有限。

巴伦周刊认为：A股纳入MSCI时机未到。A股真正的问题在于，中国政府基本上没有拿出稳定市场根基所在的基本面的动作。这也是为什么MSCI明晟决策者应该克服将A股纳入其基准指数的冲动。

A股纳入MSCI指数是历史必然

证监会国际合作部主任祁斌6月12日在陆家嘴论坛表示，中国A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，而且是全世界增长最快的市场，理论上讲，一个没有A股市场国际指数，至少是不完整的。长期来看A股被纳入是一个历史必然，早晚会发生，顺其自然。