奥园首进成都尚存悬念：10%股权可能让收购流产

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每经记者 杜冉乐

传闻已久的“大东展被收购”一事，如今终于水落石出，粤派房企奥园成了“接盘侠”。

6月8日，中国奥园（03883，HK）公告，该公司旗下广东奥园商业地产以2亿元成本从四川信托收购成都齐达房地产100%股权，从而将间接收购成都宜华置业70%股权及获得大东展项目对应土地权益。

《每日经济新闻》记者研究发现，该收购合约暗藏对赌，一个关键条款是成都宜华置业最初的核心股东中糖集团能否按期转让所持10%股权，否则将影响该收购成败等。

这一蹊跷背后，大东展项目将何去何从？奥园又将如何操盘？

收购大东展藏蹊跷

前不久，成都媒体报道融创已达成收购成都本土房企天合房产旗下三个项目资产包的重要协议，但低调谨慎者如融创集团掌舵人孙宏斌，融创至今仍未公告该收购事宜。

6月8日，奥园赶在了融创前面，一举夺得年内成都楼市并购案的头彩。公告显示，奥园通过收购四川信托所持成都齐达房地产100%股权从而持有成都宜华置业70%股权，代价为2亿元。这意味着奥园首次进入成都楼市。

成都宜华置业旗下主要为“大东展”主题项目，位于成都东2.5环附近，项目总楼面面积64.4万平方米，目前已开发了1期与2期土地。对于“新主”奥园来说，其意在后续土地开发。

奥园成都相关负责人说，他们来成都算是比较晚了，再不拿地，以后就真没机会了。完成收购后，他们将打造高端产品。

另据悉，大东展项目3期将打造一个20万平方米商住物业，4期是一个32万平方米商业综合体，包括大型购物中心、商务写字楼、酒店等，与奥园近年来的“商住双线发展”战略一脉相承。

不过，上述收购并非就此万事大吉了。按照奥园收购公告表述，奥园收购成都齐达房地产100%股权时，成都建蓉房地产也须在今年10月底及之前收购中糖集团所持目标公司（成都宜华置业）10%股权，以实现目标公司（成都齐达房地产）与成都建蓉房地产分别持有宜华置业70%与30%股权安排。

中糖集团作为最初打造成都大东展项目的核心股东，如果此时不愿意转让10%股权或建蓉房地产无力收购等意外情况，按照公告约定，不能按期转让上述10%股权，将触发终止收购机制。

值得一提的是，奥园公告表述上也有较大差错，实际上应为成都建蓉房地产须按期收购中糖集团所持项目公司（宜华置业）10%股权，而非收购中糖集团所持目标公司（成都齐达房地产）10%股权。另一个蹊跷之处是中糖集团10%持股，据四川工商查询系统显示，中糖集团今年5月4日已退出成都宜华置业，早于此次收购。

奥园前述成都相关负责人表示，目前他们已控股，正在通过增资扩股形式，最终争取拿下项目公司100%股权。

向中西部突围

早在2013年，奥园首次实现销售金额突破百亿，尽管如此，在克而瑞当年的全国房企销售榜中，并未进入销售金额百强。2014年，奥园斩获销售金额122.2亿元，排名全国房企第64位。

2015年，奥园虽然销售金额同比增幅24%，揽金151.7亿元，但在上述机构的排名中，排在了第68位。

奥园集团相关负责人此前曾透露，2016年该公司总货量298亿元，预计去化率60%。2016年销售目标是同比增幅10%-15%。若依此计算，奥园集团今年目标大约在166.8亿元-174.45亿元。

记者通过统计奥园最新经营数据公告发现，前五个月，奥园累计实现销售金额75.64亿元，已完成年度最低目标的45.3%。尤其是3月份至5月份，奥园分别实现了15.5亿元、同比增幅76%，17.3亿元、同比增幅160%，20.73亿元、同比增幅128%。

截至目前，包括恒大、碧桂园、融创3家已“过半”完成全年目标，比如恒大已突破千亿，碧桂园接近千亿，融创斩获640.8亿元，像万科、龙湖、雅居乐、旭辉、龙光及时代地产6家房企也均完成了逾40%的年度目标。

上述房企中，销售金额最低者为龙光地产，前5个月斩获了106亿元，在当前一二线核心城市的土地竞拍中尤为激进，频抢地王，加上借壳中国嘉陵回归A股上市，其跻身一线房企野心不容小觑。

相比较而言，奥园仍属于中型房企。按照奥园野心，此次收购成都项目将优化在中西部核心区的土地储备。一直以来，奥园除广州、重庆之外，多布局在三四线城市。今年以来，奥园借股权收购已进入深圳、成都等核心城市。

第一太平戴维斯估值及专业顾问服务部高级董事黄国钧表示，奥园在发力地产并购上越发明显，也是逆市突围的一个重要路径，因为优质而低廉的土地越来越稀缺。