降薪裁员背后是缺钱 上市券商重启定增配股

股市下挫，对于券商来说意味着什么？不用说，收入变少、业绩下滑，自营“抄底”的钱回不来……地主家也没有余粮了，如何应对？ 看上去财大气粗的上市券商们，其实也常常患上“资金缺乏症”。在牛市中，融资融券等业务额暴增，使得券商需要快速对外融资；而在熊市或猴市中，券商各类收入急剧下降，各项业务更需要资金来支撑。近期传出的各大券商降薪和变相裁员的消息，似乎也指向了“缺钱”二字。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，在停滞了8个月之后，从今年4月开始，上市券商的定增和配股重新启动了。 券商定增重出江湖 Choice数据显示，近一年来，有6家上市券商发布了定增预案。不过，这些预案大多集中在2015年的5月和6月，此后定增足足停滞了8个月。直到近一年后的2016年4月，才出现了锦龙股份的定增预案。 2015年5月14日，长江证券发布定增预案，预计募集不超过120亿元，用作“项目融资”。该定增目前已通过证监会审核，但尚未完成。 长江证券称，公司所属的证券行业是与资本规模高度相关的行业，净资本是公司未来发展的关键因素。截至2014年末，公司净资本为98.83亿元，相对于行业内其他大型证券公司而言，公司实力尚待进一步提高。因此，为进一步支持公司业务的创新和提升服务，公司亟须通过再融资，充实资本实力，以应对行业的竞争环境，提升公司综合竞争力。 2015年5月30日，东吴证券发布定增预案，公司拟募资不超过48亿元，用以“补充流动资金、其他及做市库存”。该定增目前已完成，最终募资35.4亿元。 东吴证券的募资理由与长江证券如出一辙，因为“现有资本水平已开始成为制约公司进一步发展的瓶颈”，“公司净资本规模相较业内排名前10的证券公司依然存在较大差距”，所以亟须通过再融资促进公司发展。2015年5月和6月，正是行情的最高点，这两个月券商增发的脚步最为密集。2015年6月，有3家券商发布了定增预案，分别是东兴证券、申万宏源和国金证券，拟募资金额分别为不超过80亿元、140亿元和48亿元。募资投向不外乎项目融资、收购资产、补充流动资金等。 但去年6月下旬开始，极端的市场状况使得不少增发方案很难推进，而上市券商的增发预案也沉寂了许久。直到近一年后的2016年4月，才出现了锦龙股份的增发预案。 不过，每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，锦龙股份的定增可谓是一波三折。2014年11月和2015年10月，锦龙股份均发布过定增预案，但都未能成行。 在2014年的预案中，锦龙股份拟以16.35元/股（未除权除息，下同）的价格，募集不超过35亿元，以偿还公司借款及补充流动资金。但此后在2015年6月的证监会反馈意见环节，公司向证监会提交了延期回复申请。 这一拖，就把中山证券增资一事扯了进来。2015年10月，锦龙股份发布了新的定增预案，此前的定增预案被中止。此次的募资规模达到了70亿元，其中64.6亿元将用于增资公司控股子公司中山证券，剩余资金用于偿还公司借款，而认购人也从8名减少到了5名。此次募资价格为25.73元/股。 不过最终此次定增仍然终止在了董事会上。2016年4月18日，公司董事会决议称，“国内证券市场行情发生了较大变化”，因此终止前次定增事项，并重新拟定新的定增方案。公司同时发布了两年来的第三次定增预案，募资总额仍为不超过70亿元，仍将主要用于增资中山证券，只是增发价格未定，但预计难以再达到上一次的水平。2016年4月19日复牌前，锦龙股份报收于21.33元，而5月24日锦龙股份收盘价为17.69元。 配股开始崭露头角 除定增外，上市券商的募资方式还有配股。 2015年7月3日，国信证券发布配股公告，将以1:0.2的配股比例配售16.4亿股，募得的资金中，不超过130亿元投向融资融券、股票质押式回购等资本中介业务，不超过30亿元投向并购基金等直接投资业务，不超过20亿元投向新兴创新类业务，合计投入金额不超过180亿元。 国信证券此次配股规模不小，对于选择配股这种融资方式的原因，公司分析称，我国上市公司股权再融资主要有五种方式：向原股东配售股份（配股）、非公开发行股票（定向增发）、向不特定对象公开募集股份（公开增发）、可转换公司债券（可转债）以及发行优先股。后几种方式各有弊端，优先股发行成本较高，公开增发及定向增发对现有股权结构有一定冲击，可转债发行将产生相应的财务费用。相比其他融资方式，配股在市场接受度、发行风险、发行后股权结构变动及发行方案等方面具有较强的优势，是目前公司较可行的再融资方式。 2015年进行配股的还有东北证券，其在5月发布配股公告，以1：0.2的配股比例，募资约50亿元。 不过此后数月，配股同样沉寂许久，直到2016年4月21日，西部证券发布配股预案，拟以1:0.3的比例配股，预计募资不超过50亿元，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金等，其中不超过30亿元将投向融资融券和质押式回购业务，不超过15亿元将投向创新型自营业务。