Sell in May 不是吹的——道达早评（5月20日）

每经编辑 杜宇

SellinMay不是吹的

今天，5月20日了，进入这个月的下旬，5月以来，除了第一个交易日有较强反弹外，基本就是一个跌势。5月这么一跌，2月以来形成的阶段性反弹趋势也被打破。海外股市上有种说法：“SellinMay”，意思是指“卖在五月”，每年的五月就是卖票的时间了。如今的A股市场，是不是真的也被传染了？

今天，海通证券发布了一份策略报告，也对“SellinMay”这件事做了分析。

A股有没有"SellinMay"效应？海通证券的结论是——有！

由于1997年之前我国股票市场尚未设置涨跌停板，我们将1997年以来上证综指按牛熊期间划分为97-02年、03-08年、09-13年和14年至今，观察每阶段指数月度平均收益率，发现每年5-9月上证综指收益率表现普遍弱于年内其余时间，另外观察1997年至今四段震荡市区间（97-98年、02-03年、10年、12-13年）上证指数月度平均收益率，发现震荡市中"SellinMay"效应同样存在。

那么，为什么会有“SellinMay”这样的神奇效应？海通证券认为，每年年初，政策亮点多、资金整体充裕、经济数据空窗，易出现春季躁动行情。而随着4、5月份宏观经济数据明朗、年报和一季报公布，市场进入验证期，因之前市场已躁动，只有数据持续改善且好于预期，市场才有继续上涨动力。从风险偏好看，5-9月整体是政策淡季，对市场情绪的刺激不如其他月份。每年1-2月地方召开“两会”、部委召开年度工作会议，3月召开全国“两会”，10-11月召开中共*届*中全会、12月召开中央经济工作会议。相比而言，5-9月份是政策淡季，主要是政策执行落实期，这是影响风险偏好的因素之一。

以上，是海通证券的研究观点，达哥在此跟大家进行一个分享。对于这个问题，达哥认为，但是也说明股市的历史虽然会重现，但是在形式上不完全一样，在概率上不会是百分百，只是概率大小，多以史为鉴，还是有一定作用。

另外，说到股市历史重现的概率大小，达哥对比了一下今年4月20号~5月3号的图形，以及5月9日到昨天的日K线图走势，这里有相当大的相似性（见上图），所以今天行情就算出现反弹，打出高点，大家也千万不要冲动，也不要意外，历史不会简单的重复但是惊人的相似。