智能电气设备龙头金冠电气登陆A股 募资2.5亿元加码主业

　　今年2月25日，工信部部长苗圩提出我国2016年将全面启动实施“中国制造2025”，目前正加紧编制11个重点工程规划；同时，围绕制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新五大领域，今年已制定2016年工作计划，文件即将公布。 　　在此背景下，智能化、自动化的趋势对制造型企业提出了更高的要求，不少电力电气设备行业的公司正在向“智能电气+智能制造”加速转型；5月6日，A股电力电气设备板块也即将迎来新兵，智能化输配电及控制设备制造商金冠电气（300510,SZ）拟公开发行2180万股新股，募集资金23874万元。 　　金冠电气是专业从事智能电气成套开关设备及其配套元器件的研发、生产和销售的电气设备制造商，主要产品包括C-GIS智能环网柜、智能高压开关柜及其配套的真空断路器、固体绝缘环网柜等。 　　招股说明书显示，金冠电气2013年、2014年及2015年归属于母公司股东的净利润分别为4094.51万元、4530.58万元、5004.76万元，增速分别始终保持在10%以上。 　　公司此次募投方向包括C-GIS智能型环网开关设备建设项目、智能型高压开关控制系统技改项目、研发中心升级项目以及补充公司流动资金项目。产能的进一步扩张，财务结构的改善，同时，电力行业投资也将持续增长，这些有利条件为金冠电气未来的持续增长提供坚实保障。 ●科技导向成就产品优势 　　据了解，金冠电气具备从产品核心部件到成套开关设备的整体生产制造能力，是东北地区少数具有C-GIS智能环网柜及其核心部件生产能力的企业。 　　公司行业地位的确立很大程度上依托于产品技术上的优势，这与公司坚持自主研发的创新精神密切相关。目前，金冠电气拥有省级企业技术中心，是吉林省高新技术企业，另外公司多年研发开发立项项目60余项，公司拥有58项国家专利，其中6项发明专利、52项实用新型专利，并拥有完全自主知识产权；同时，公司也注重与大专院校、国家科研院所进行科研合作开发。 　　持续的研发投入带动了企业科技进步和产品创新，增强了企业自身发展实力，引领行业进步。以C-GIS智能环网柜为例，这是公司自主研制的可扩展式及共箱式两种结构型式的气体绝缘环网开关设备，公司在充分消化和吸收国内外先进技术的基础上，对产品加以创新型的改进，使该产品较同行业同类产品的性能更为优越，具有灵活的扩展能力，并能实现配电自动化的功能。 　　另外，公司生产的额定电压为12kV智能高压开关柜，是在充分消化和吸收国内外先进技术的基础上，对产品加以创新型的改进，并采用公司自主生产的真空断路器为核心部件，产品符合《国家电网公司十八项电网重大反事故措施（修订版）》中对高压成套开关设备的相关要求；公司对真空断路器加以创新型的改进，采用操动机构与高压开断本体部件一体化结构设计，并应用了一体化永磁环镶嵌自定位式永磁机构发明专利技术。 　　值得注意的是，在招股说明书中，金冠电气明确了未来三年业务发展的计划和措施，其中，技术研发和自主创新能力建设方面的规划依然位列各项计划之首。特别是，公司表示要加强和完善企业研发中心建设，提升企业整体研发实力和水平；建立以自主研发为主的多形式技术开发模式；继续保持研发投入水平，主要用于新技术、新工艺和新设备的研究开发及引进。 　　在产品开发规划方面，公司表示将把握市场需求变化，产品储备和在研项目向行业前沿方向发展，使公司产品始终能够保持“生产一代，储备一代，研发一代”的动态发展局面；生产能力建设规划方面，公司表示要全力建设东北地区更大规模智能环网开关设备研发生产基地，并在全国其他区域建设生产基地，扩大公司产品在其他地区的销售。 ●净利润保持高速增长 　　招股说明书显示，金冠电气2013年、2014年及2015年营业收入分别为1.94亿元、2.4亿元、2.6亿元，连续三年保持增长，同期归属于母公司股东的净利润分别为4094.51万元、4530.58万元、5004.76万元，增速分别为10.65%、10.46%。另外，公司连续三年经营活动产生的现金流量净额分别为4719.06万元、1477.49万元、5345.76万元，现金流情况也较充裕。 　　另一方面，上述三个报告期内，金冠电气主营业务毛利分别为8749.13万元、9616.77万元和10891.04万元，2014年度和2015年度同比分别增长9.92%和13.25%。 　　其中，C-GIS智能环网柜的销售毛利占公司主营业务毛利的比重分别为57.25%、60.09%和63.83%，成为主营业务毛利的主要来源之一，并且占比逐年提高；智能高压开关柜的销售毛利是报告期公司毛利的另一个主要来源，占主营业务毛利的比例分别为23.79%、18.17%和14.63%。 　　业绩的持续向好与高速增长同公司始终坚持“大客户战略”关联密切，特别是公司产品主要定位在中高端客户，包括电力生产、电力供应、电气成套设备制造、汽车制造等行业客户，公司持续关注大客户需求的变化，加强有关客户合作的深度和广度，客户粘度不断增强。 　　与此相适应，金冠电气销售模式主要采取直销，通过投标、商务谈判方式获取订单，这符合行业特点和市场惯例，也有利于开拓大型客户，取得持续稳定的订单。通过多年的市场开拓，公司建立了以大客户为中心的营销策略，取得了良好的市场开拓效果。 　　金冠电气此次募集资金投向包括C-GIS智能型环网开关设备建设项目、智能型高压开关控制系统技改项目、研发中心升级项目以及补充公司流动资金项目。 　　其中，公司2015年C-GIS智能环网柜和智能高压开关柜的产能利用率分别为111.15%、118.83%，目前的产能利用率处于较高水平，但是鉴于其未来市场需求仍将十分旺盛，提升现有C-GIS智能环网柜和智能高压开关柜的产能已经迫在眉睫；同时，通过扩大产能，也能够实现规模化优势，降低采购成本，提高公司效益。 　　另外，金冠电气在新产品开发过程中还不完全具备产品全面检测的能力，部分项目需委托其他外部单位，这样势必造成产品开发周期加长，工作量加大，产品开发进度推迟等不利后果；研发中心升级对公司新产品的开发研制无论是速度上还是可靠性方面都将有极大的促进作用。 　　同时，补充流动资金则有利于缓解公司的资金需求，减少银行贷款的使用，从而降低财务费用，增加公司经营利润。有理由相信，在金冠电气不断推行大客户需求为导向的同时，辅以多管齐下的募投项目，公司业绩有望获得稳定持续的增长。 ●受益于电力行业投资加速 　　任何企业的成长与崛起不仅同企业自身的“内功”有关，其所属行业的发展状况也间接决定了企业的发展空间和速度，作为智能电气领域的领先企业，金冠电气也受益于电力行业的发展。 　　国家能源局的数据显示，2014年我国全国社会用电量增速为3.8%，预计“十二五”期间年均增速为8.8%，最大负荷年均增速9.2%，用电需求依然旺盛。 　　另外，根据中国电力企业联合会发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究报告》，“十二五”期间，全国电力工业投资将达到6.1万亿元，比“十一五”增长88.3%，其中电源投资3.2万亿元，占全部投资的52%，电网投资2.9万亿元，占全部投资的48%。全社会用电量的增长使国家对电力尤其是电网进行持续投资，拉动了输配电及控制设备的需求。 　　笔者注意到，以能源多元化、清洁化为方向，以优化能源结构、推进能源战略转型为目标，以清洁能源和智能电网为特征的新一轮能源变革正在全球范围推进，智能电网在其中发挥着核心和引领作用，并已成为未来电网发展趋势。这也意味着，智能电网建设将为输配电及控制设备业提供更大的市场空间。 　　从具体数据来看，国家电网公司2010年9月出台的《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》指出：我国配电网整体供电能力和可靠性水平偏低，配电自动化系统覆盖范围不到9%，远远低于先进国家水平，“十二五”期间，国家电网公司电网智能化投资的总额预计为2861.1亿元，其中，用于配网环节的投资为296.9亿元。 　　另外，由于城市轨道交通具有运量大、速度快、安全、准点、保护环境、节约能源和用地等特点，是解决城市拥堵的有效方式，近年来发展迅速；城市轨道交通市场也扩展了输配电及控制设备的市场空间。 　　一项直观的数据是，2006年中国城市轨道交通运营里程仅为621公里，2014年这一数据增长为2618公里，8年时间翻了近两番。另外，根据国务院发布的《“十二五”综合交通运输体系规划》（国发[2012]18号），预计2015年城市轨道交通营运里程将达到3000公里。 　　除此之外，我国正在积极推进城镇化建设，根据中国社会科学院发布的《中国城市发展报告（2012）》，2011年，中国城镇人口达到6.91亿，城镇化率首次突破50%关口，达到了51.27%，城镇常住人口超过了农村常住人口。 　　2020年前后，中国城镇化率预计将超过60%，城镇化建设的不断推进势必带动市政建设等方面的投资建设，输配电及控制设备作为市政建设等方面的配套设施，以金冠电气为代表的企业也将受益于此。