郑眼看盘：逻辑暂时混乱 多看少动

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

A股周三（3月9日）下跌，沪综指跌1.34%至2862.56点，深主板、中小板、创业板的综指分别跌2.12%、2.05%、1.53%。

盘面看，银行股仍在护盘，但其他权重股下跌，一些有供给侧结构性改革概念的周期股走势尤弱。昨国内大宗商品忽转为暴跌，黑色商品跌势最猛，这应该是钢铁、煤炭等品种股票走势由盛而衰的主因。

值得注意的是，两市量能萎缩十分明显。沪市昨日成交额1771亿元，深市成交额2495亿元，两市成交总额4266亿元，环比下降19.9%。

最近的A股走势比较诡异，即使是基金公司等专业机构也会感到无所适从。若依据之前貌似可靠的逻辑进行操作，结果很可能是事与愿违的！

前一阵基金等机构应斩仓了创业板并换股至周期类股。当时情形是：注册制预期强，信贷放量，部分城市楼市疯涨，还有就是供给侧改革预期强化。很明显，这个时候机构调降创业板并增持周期股是没有错的。然而本周情况风云突变：楼市杠杆被限、涨高的钢价已经引诱了部分钢厂增产。

这些因素综合起来，使得市场暂时缺少清晰的投资逻辑。既然市场暂处于混沌状态，那么投资者合理的对策大约只能是“多看少动”了。市场逻辑总有一天会清晰起来的，也许这需要等到两会之后。从较长时段来看，管理层在注册制、供给侧改革、楼市等方面的具体政策或取向终究会展现出来。

今日重要事件较多，不排除市场仍有波动。比如，今日我国将公布2月货币供应量、物价等数据，晚间欧央行会议将极可能扩大宽松政策。

就欧央行扩大量宽政策而言，这自然是国际金融市场极为重要的影响因素，但我认为短期内不一定会对A股产生较大影响。假如欧央行宽松力度弱于预期，欧元必涨，此时美元下跌，这就对人民币利好，所以未必利空A股。同样的，如果欧央行宽松力度超出此前市场预期，则欧元下跌，美元上涨，从而对人民币构成利空，故未必利好A股。

就我国物价指标而言，多数情况下我们更重视CPI。但我认为这回可能需要更加重视PPI，这是因为低迷的PPI数据近期已经有翘头迹象，其能否形成拐头趋势就看接下来的数据如何了。

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