郑眼看盘：抗摔能力提升 股市仍然较弱

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

上周四A股单日反转，但周五杀跌。这样的杀跌虽也有市场自身原因，但一些谣言也起推波助澜作用。周五上午11时稍后，有媒体报道称，“部分银行停止接受中小创类股权质押”。

周五为期指交割日，这个时候有负面消息的确会令多头难受。再说了，多空原本就非泾渭分明，翻多或翻空也只在一念之间。

盘后证监会称，一旦发现任何机构和个人利用传播媒介实施内幕交易、操纵市场、证券欺诈等违法违规行为的，证监会将依法予以查处。然而此时已收盘，跌幅已定。当前市场有各类杠杆，故经不起跌，有时下跌仅是因为误会，以元旦后屡发的熔断为例，熔断制度虽与股票基本面无关，但杠杆资金却因暴跌而被迫减仓，从而就形成恶性循环，迄今仍未摆脱。

事实已多次证明中国股市不适合杠杆，故笔者认为，就算不能取消杠杆，至少也该降低融资比例。以两融为例，100元本金顶多只可借30元，不能再多了。即便如此“低”，也不见得就不会爆仓，股票两次腰斩便也差不多了，这样的股票在历史上其实是多如牛毛的。

当然了，现阶段股市较弱，故暂不宜压缩杠杆。然而股市早晚会走稳，不可能永远是熊市。当轮到牛市时，不能好了伤疤又忘了疼，届时应可通过“不动存量但限制增量融资比例”方式平稳过渡到低杠杆状态。

大盘既已杀跌，周末若无“够份量的利好”，大盘或将下试2850点，不过目前投资者不必恐慌，更无需于超低位置胡乱杀跌，毕竟这两周个股跌幅已很大。

若仔细观察这两周杀跌，除熔断那两天外，许多个股并不像前两波股灾时那么毫无支撑，不少个股在下跌时显得有些勉强。按一般的人性来看，融资客多少会吸取前两次股灾教训而主动减仓，故抛盘不再于低位“集中”涌现，这应是跌时显得较勉强原因之一。还有，监管层数月来一直在努力去杠杆，故目前借钱炒股者应少得多，特别是场外配资这块。

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