郑眼看盘：熔断暂停汇率企稳 A股进退维谷

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每经记者 郑步春

上周五，A股因熔断机制叫停而跳高开盘，盘中几度震荡后最终录得了明显涨幅。上证综指周五涨1.97%至3186.41点，但全周仍惨跌约10%。

上周五开盘煤炭、钢铁等即猛烈上拉，由于这些品种均为上周二、周三护盘的主力，故就有比较明显的“国家队”护盘的迹象。

当日人民币中间价在连贬8天后首度上涨，这其实也可作护盘理解。护盘迹象甚至延续至盘后，周五傍晚证监会表示，“3月1日不是IPO注册制的执行日”。

虽然A股仍将以求稳为主，国家护盘力量也暂不会退出，但大幅上涨应有些困难，因经过上周杀跌，多数个股录得20%~30%的跌幅，上挡平台套牢盘奇多，技术面上一时很难返上。

在基本面上，经济筑底仍为进行时，且随着供给侧去产能的进一步深化，经济难免还有阵痛。人民币贬值压力也是股市难以走好一个关键因素，不过由周五央行表态看，接下来央行或会增加干预力度。如果人民币能迅速稳住，股市的人气当有所好转。

央行若想维护人民币稳定，除砸外储收购人民币进行干预外，还得维持人民币理财市场的收益率于相对高位。假如宽松过度，人民币理财产品的收益率就会被压得过低，如此居民购汇行为实际上会得到纵容与鼓励。

有些专家认为应“一步到位贬值”，理由是“不可老是保留着贬值预期”。这种说法看起来有理，但个人认为实际上是行不通的。且不论这是否会诱发通胀，此举本身会诱发无数国家竞争性贬值，甚至会比我们贬更多。笔者相信，这么做只会制造混乱，无端地自寻烦恼！小国或可做这种事，举世瞩目的大国万万不可。

大盘下挡明显有政策托底，上挡又有巨量的套牢筹码，未来走势或将进退维谷，上下两难。

在政策干预的市道中，利好及利空常与点位的高低成反比，即点位高了利空往往会增多，低了则暖意增多。应付这种市道的要义明显是“买跌杀涨”，不过这也是知易行难的事，投资者在具体操作时仍应参考多种因素。