熔断机制首日登场发威，公募基金提前开会紧急应对

每经记者 李娜

2016年第一天，沪深A股没有迎来开门红，却是首日开始实施的熔断机制显现威力。

沪深300指数在午后13时10分暴跌5.05%，触发熔断，暂停交易15分钟。暂停交易15分钟后，13时34分，沪深300指数再度触发7%熔断阈值，全市场暂停交易至收盘，A股市场提早1个半小时收市。 千股暴跌的场面，再度让不少投资者又会想到了去年6月那个千股跌停进而流动性丧失的画面。

熔断机制的威力也让不少机构着急起来，据《每日经济新闻》.火山财富（微信号：huoshan5188）记者了解，多家公募基金公司都将交易日下午必会进行的例会得以提前。由于熔断机制首次运行，不少基金公司都是在A股进入到休市状态后不久立刻进入了紧急商讨应对阶段。

仓位管理预防流动性

根据此次实施的熔断机制相关政策的规定，除A股和B股外，基金（黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外）都将暂停交易。这样的政策自然会对基金的交易和日常申购与赎回产生不小的影响。最为重要的是，基金的操作会不会受到明显的影响。

“股市宣布休市，我们就开始开会，大家都在讨论熔断机制下怎么应对相应地问题，毕竟这个是首次出现的情况。”一家中型基金公司的投研人士表示。

海富通基金公司有关人士则是向《每日经济新闻》.火山财富（微信号：huoshan5188）记者坦言：“我们认为熔断机制的实施提高了对于基金仓位管理的要求。在熔断机制下，我们将更加重视仓位的管理，适当预留更多流动性并密切关注申购赎回情况，以防范流动性风险。”

南方某基金公司人士则是向流露出些许担忧。他认为，A股市场在午后13:28分恢复交易后，中证500期货又再次步入快速下跌，显然市场对流动性有所担忧，市场的信心并不稳定。熔断机制下，原本挂跌停版的股票也许会有交易，现在直接暂停休市会不会让这种流动性担忧会进一步延续到下一个交易日。

而这种担忧在公募基金内具有一定的普遍性。沪上某基金经理就直接表示，今日A股市场不会对自己操作有什么明显的影响，主要担忧市场会形成一致担忧的预期。和美股不同的是，虽然两个市场都有熔断机制，但美股市场没有涨停板限制，且实行的是t+0,流动性也更为宽松。目前，A股市场遇到则是限售股解禁、人民币贬值、制造业指数不理想等多方面的压力。

“从投研的角度来看，股票型基金的业绩主要靠的是仓位，日常仓位本身的波动就比较小,而且有些基金经理看的是长期投资，或者说在一段时间内仓位很难出现大开大合。这种千股暴跌的场面会让股票型基金业绩的稳定性受到一定的影响。”一位有着丰富经验的公募基金投研人士指出。

此外，据了解，对于公募基金而言，对熔断机制最不紧张的当属基金公司负责海外业务的相关人士。部分基金公司人士认为，这个政策对QDII影响不大，日常申购和赎回都不会太大。考虑到人民币贬值，预计国内寻求出海的资金会越来越渴望。

基金今日申赎或无效

熔断机制的发生，基金的申购和赎回情况自然会再次受到关注。接受采访的多位基金人士认为，今日A股市场的暴跌有多方面的原因，基金赎回压力应该不会太大。

值得投资者注意的是，在熔断机制，基金的日常管理，即申购与赎回业务的相应规则将会发生重大变化，这也意味着投资者在今天提交的申购和赎回申请将可能面临延迟甚至是无效的尴尬。

通常情况下，基金公司处理指数熔断时基金的申购赎回的办法均根据相关规定制定，分为暂停交易的情况，不受影响的情况，业务延后的情况，且以最新的公告为准。

当发生指数熔断且上海证券交易所、深圳证券交易所当日15:00前均恢复交易的，所有公募基金的开放申购、赎回等业务办理时间均不进行调整。对应到今天，即A股在午后13点12分至13点27分的暂停交易期间，投资者提出正常的基金申购、赎回申请业务，在今日仍旧是有效的。

当发生指数熔断，当日不再恢复交易时，相关类别的基金将开放时间调整为当日上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易时间（即当日最后一次熔断前的交易时间），即对当日交易所最后一次指数熔断时起至15:00间提交的申购、赎回、基金转换、定投等业务申请，将无法按照当日申购、赎回、基金转换及定投等业务申请进行处理，原则上将按下一个交易日的申请处理。

对应到2016年1月1日，就是投资者在13点34分到收盘15点期间，投资者提出申购、赎回、基金转换、定投等业务申请在今日都不再有效。若基金公司直销柜台和基金公司网站购买的正常业务申请，将直接延续到下一个交易日；若投资者通过其他代销机构进行业务申请的，将有可能面临延续下一个交易日或者直接确定交易申请失效，投资者需要自己和代销机构沟通。同时，投资者还需要关注基金公司就相关事宜发布公告，作为最终确认。

此外，投资者还需要注意的是，按照基金合同约定的基金申赎业务开放时间与交易时间保持一致的原则，指数熔断期间，场内基金（含ETF、LOF、分级基金和挂牌申赎开放式基金等）的申赎业务暂停。

目前，由于上海、深圳证券交易所收市时间不一致的，相关基金的开放时间调整遵循孰早原则。对于涉及定期开放的相关基金，发生指数熔断，当日不再恢复交易时，当日为相关基金定期开放日的最后一日的，基金开放日顺延至下一正常交易日。定期开放基金的开放时间以基金公司届时发布的公告为准。

编辑：吴永久 审核：谭婧  终审：李凯

最新精彩报道，用手机微信扫描下方二维码，即可快速关注“火山财富”。