焦点四：二八转换”是否会成实现？

每经编辑 杜宇

菁英时代罗志鹏：

价值投资成主流思想

证券生态系统的变化引领买方市场投资思维转变，价值投资将成为更主流的思想，机构投资在其中的专业性将彰显价值。大家将从过去靠博弈赚取股票价差的方式，逐步转到关注公司内在基本面以及分红、派息上来。当然，这种投资风格的切换需要时间，但是注册制、新三板等多层次资本市场的建立，已经在为过去的盈利模式划上句点，只有前瞻未来，顺势改变者才能赢得未来。我们关注的是有核心竞争力、“护城河”够宽、内在价值高速增长的成长型企业。若不是，即使再便宜我们也不会买。

前海旗隆代雪峰：

转向价值投资

中国股市正在大踏步地向美国式的成熟市场发展，为了适应新的形势，投资者也应该转变思路，把注意力由概念炒作和价格投机转移到价值投资上来。

最快可能在明年推出的注册制将带来深远影响。中国现行的核准制导致A股市场上存在着诸多乱象，例如，在IPO过程中存在着“三高”现象，即发行价格高、发行市盈率高和募集资金超募高。新股发行的高抑价刺激了市场的投机心理，导致凡是新股都会遭到疯抢和恶炒。又如，壳资源的缺乏使得不少垃圾股的股价居高不下。实行注册制后，市场供求关系将出现极大转变，这些问题有望得到缓解。

玖逸投资战军涛：

“二八”行情阶段性出现

进入2016年以后，随着新股发行节奏的加快及注册制的推出，中小创市盈率重心会逐渐下移。但在经济结构调整过程中，中小创板块中很多企业符合经济转型方向，无论依靠内生增长还是外延式扩张，发展速度都是超常规的，因此也应该动态地看待估值偏高问题。我们认为，未来新兴行业、成长股仍然是主要投资方向且存在较多投资机会。

此外，对于很多传统行业的蓝筹股来说，当估值水平下降到一定程度或受益于改革等多种因素影响，其基本面发生边际改善时，很容易出现估值修复行情。因此，2016年“二八”转换行情会阶段性出现。