拨开雾霾看环保 一个模式、两个领域你不可不知！

每经编辑 杨敬尧    

据说南京雾霾出新口味了？众多网友纷纷晒图，远在成都的宝哥多想立马去尝试一下新品。

当然，这是宝哥在开玩笑，但也可以发现，环保现在已经成为了重中之重。宝哥今天为你分享三大金牌卖方对环保行业的最新观点。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

环保处于高估值

入冬以来，网络上关于北方的各种雾霾照片和段子多到让人眼花缭乱，这两天，南京的“玫瑰色雾霾”也出来抢风头。

虽然雾霾抢镜，但是今年资本市场对环保股的热情却不高！今年以来，环保上涨27%，跑赢沪深300 28个百分点，跑输创业板55个百分点。

▲来源：广发证券

另外，兴业证券环保分析师表示，15年前三季度环保板块、剔除水务运营的环保板块扣非净利润同比增长分别达到21%、28%。从历史趋势来看，11年~15年前三季度扣非净利润同比增长分别达到15%、41%、21%、35%、28%。今年前三季利润增速虽较14年略有下滑，仍处于较快位置。

从历史上来看，环保板块合理的估值在28倍~42倍；目前47倍略高于合理估值区间上限；目前板块增速略有下滑，整体估值稍高。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

▲来源：兴业证券

政策是环保行情的主要推动力

从历史来看，环保股启动均来自于政策的强力支持。

▲来源：广发证券

宝哥注意到，现阶段金融、地产、制造业等几大支柱产业可谓是支撑起A股的半边天，而在这“资本为王”的时代，明年我们将迎来又一万亿市场的支柱产业——环保。

我国2014年环境污染治理投资总额为9575亿元，占GDP比重为1.5%。并且前段时间，国家环保部规划财务司司长赵华林表示，"十三五"时期，中国环保产业的全社会投资有望达到17万亿元。

而在10月份国务院发布关于推进价格机制改革的若干意见，推进水、石油、天然气、电力、交通运输等领域价格改革，放开竞争性环节价格，充分发挥市场决定价格作用。

安信证券环保分析师表示，十二五期间我国环境治理投资预计达到4.5万亿元左右，预计十三五期间环境治理投资有望达到15万亿元左右，增长明显，未来环保产业发展值得期待。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

环保企业分羹PPP盛宴

宝哥发现，无论三大分析师对环保行业的侧重点有什么不同，但是PPP模式都是策略报告中的重中之重，PPP模式，对当地政府而言可代替融资平台的基础设施投融资职能，加速资产证券化。而对环保上市公司来说就是启动了各地相当庞大的存量环保资产和巨大市场空间。

▲图片来源：广发证券

安信证券表示,环保行业属于重资产属性的行业，环保作为既能改善环境、又能拉动投资的行业，有望成为新的经济刺激点和投资点。

近期推出的海绵城市、地下管廊、流域治理等新市场不仅能很好解决环境污染问题，其投资也达到万亿级别，能起到稳增长、促投资的作用，预计目前已公布的PPP示范、试点项目或超3万亿元，PPP模式有望为环保产业发展打开新的空间。

兴业证券强调，强调PPP模式将是水处理工程行业的一个重要变量，地方政府和水处理公司的结合将带来地方水处理需求的集中释放，这也是他们推荐水处理工程行业的一个重要的逻辑支点。

业内人士告诉宝哥，未来几年内，中国或将成为全球最大的PPP市场。而宝哥说了这么多，也正是发现环保PPP对资本市场的意义之重要。广发证券表示，PPP模式下，上市公司的成长将加速，融资性成长将成为主流，并且为PPP项目融资，将助力企业跨越式发展。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

两大细分领域被热推

收冰箱、洗衣机、旧家电喽，是宝哥小时候总能听到的喊声，小的时候总是想把家里的东西卖掉去买喜欢的玩具，时代在进步，资源回收的概念也在不断发展，宝哥注意到，安信、广发似乎对资源回收这一细分行业更加青睐有加。

▲图片来源：广发证券

再生资源是指社会生产、消费过程中产生的已不再具有原使用价值，但通过回收、加工可重新获得新使用价值的物资，主要成为再生工业原料，作为资源不足的重要补充。

我国的经济在这些年飞速发展，导致当时大量产品成为现在的废弃物；电器电子产品报废量未来5年CAGR达20%，自2015年起，中国开始进入汽车报废高峰期。但是主要工业废弃物的平均回收处理率不到60%；废旧家电2014年正规渠道拆解率仅有61%；报废汽车回收比例不到30%

兴业证券的策略报告中对于再生资源方面，大篇幅的对此阐述。兴业证券表示，行业大趋势将引发再生资源行业拐点。首先是管理体系的改变，2015年10月十八届五中全会公报和十三五规划建议明确，实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度。同时最严执法+补贴加码将助力行业上行。

兴业证券表示，再生资源方面的后续政策加码空间仍在，应重点关注三大变量。1是扩容产品补贴标准出台，2是补贴资质调整，行业整合持续，3是再生再生资源行业税收政策调整。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

而广发证券也表示，再生资源行业集中度将集中行业盈利将触底回升，同时行业龙头并购整合速度加快，扩容产品拆解拍照，资源将更加集中。例如启迪桑德并购11家企业，而格林美则是并购6家。

对于环保行业而言，监测可以说是行业持续发展中的重中之重，这次更是三大环保金牌卖方集体看好，兴业证券强调环境监测是环境保护的眼睛；监测体系完善，有助于环保机构锁定污染源，溯源执法。

广发证券则表示，由于大气十条、水十条和土十条监测需求，监测点密度增加、监测指标增加、监测范围增加，市场容量将持续增长。

对于监测这一环保细分行业，安信证券环保分析师认为，监测物联网空间大：最严环保法、环境税的执行和监测的垂直管理提出更多更高要求，第三方监管增加，借助大数据采集，可以将收集到的大量关于各项环境质量指标的信息进行数据分析，实时监测环境治理效果，更多提供治理方案。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

▲环保子行业涨幅 图片来源：广发证券

对于环保，金牌机构都重点关注什么？

*ST秦岭：兴业证券环保分析师提到的投资逻辑是回收渠道王者，底部区域看拐点。新的控股股东中再生是专业性再生资源利用企业，目前在全国23个省（区、直辖市）初步建立起7大区域回收网络，5000多个回收网点。而广发证券的环保团队则认为环保业务全面爆发、国企改革等预期强烈。更多股市资讯，请关注每经投资宝微信号（微信号：每经投资宝mjtzb2）

附三大金牌团队关注个股一览：

（编辑：何建川  审核：宋戈  终审：蒲付强）

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