谭浩俊：既要建熔断“安全阀”更要设监管“总开关”

每经编辑 谭浩俊    

A股市场正式推出指数熔断机制，这意味着，A股市场在经历了动荡之后，加设了一道“安全阀”。虽然这个“安全阀”到底有多大效果还需要市场的检验，但是，按照国外经验，熔断机制对稳定市场具有明显的作用。

一旦熔断机制在市场发挥积极的稳定作用，投资者就能够相对平和地对待投资，而不需要过度恐慌、对市场可能出现的波动产生激烈反应，逐步形成价值投资的理念，共同推动股市朝着健康有序的方向发展。

需要注意的是，熔断机制更多的是在市场出现问题以后的一种补救措施，只能让波动的幅度小一点。至于市场能否稳定，能稳定到何种状态，熔断以后会不会继续出现不稳定状态，不稳定现象出现的原因是什么，这就不是熔断机制所能解决的问题了。

对市场来说，只要不出现经济形势明显恶化、利空消息过多等方面的问题，就不应该出现严重震荡。这就要求市场行为必须规范，市场不能为各种不规范行为所左右和控制。

而从今年股市动荡的情况以及相关职能部门调查的结果来看，之所以在6月15日后出现股市下跌，就是因为各种不规范行为造成的。在那种状态下，纵然有熔断机制，可能也难保股市不持续动荡。

这就带来了更重要的思考，那就是在推出熔断机制以后，如何强化监管工作，将监管作为市场稳定的“总开关”。只有监管到位，诸如熔断机制等市场稳定工具才能有效发挥作用。否则，可能就会成为摆设。

也正因为如此，投资者在期盼熔断机制推出的同时，更希望能加快监管机制改革步伐，建立真正高效、有力、覆盖面广、稳定作用强的监管体制机制，在股市遇到问题时及时出手。反过来，如果相关机构监管不力，就要追究责任。

应当说，今年出现的股市动荡现象，在给投资者带来损失的同时，也给管理层带来了震动，给市场敲响了警钟。股市作为市场的重要组成部分，它不仅要成为企业融资、发展的重要平台，也应当成为广大居民提高生活水平、增强消费能力的重要载体。如果股市不够完善，反而会影响社会财富分配、拉大贫富差距、造成社会财富流失。

管理层能够积极吸取股市震荡的教训，及时推出熔断机制，也从一个侧面说明了监管意识的增强，说明了管理层已经逐步从审批机构、管理机构、权力机构转向监管机构、服务机构，从权力者转变成服务者。

接下来，管理层还将在注册制改革、发行制度改革、打新股制度改革等方面出台新的政策和措施，一个真正朝着制度化、法律化、市场化的资本市场将出现在投资者面前。

对广大投资者来说，如何配合管理层工作，不再把各种不规范行为和投机放在主要地位，而是严格按照股市规律和价值理念进行投资，对股市非常重要。只有共同努力，才能使股市真正步入健康有序的发展轨道，熔断机制等新的监管手段，也才能最大限度地发挥作用。

（作者为财经时评人）