上市原始股的魅惑： 当了房东还当股东？

每经编辑 杜冉乐 黄宗彦    

每经记者 杜冉乐 黄宗彦

A股市场上，如果在一家企业上市前夜，你能拿到不少原始股，十几倍甚至上百倍的溢价足以让你大赚一笔。过去多年，A股IPO发行可谓“一票难求”，“上市原始股”概念也屡被爆炒。

目前被市场精心包装的所谓“上市原始股”仍在暗潮汹涌，房地产也不例外，让你“当了房东，继续当股东”。

不久前，一个位于成都的“汇众中心”的商业开发商——汇众置业曾以自持商业置换拟入驻孵化企业股权，向购买该物业的投资人出具物业产权之外，赠送孵化企业未来上市原始股，号称资本百倍增长。

去年，阳光保险于绿地借壳前以半价倒卖“原始股”，但从本质来看，投资者从其手中买到的并非真原始股，而是绿地上市前参与其定增的某私募基金旗下急于退出的份额。但该机构等绿地上市后仍有3年锁定期，市场风险难以预估，收益更不好锁定。

今年上半年，西部某个百亿孵化园项目打着“上市原始股”概念，其运营方以公司增发新股的名义让投资人以1元/股认购了上千万股，还称公司从某股权托管中心Q板转E板，保守估计3~20倍收益。不久骗局败露，投资人陷入漫长维权路。

与市场叫卖A股上市原始股相比，领秀中远给人的感觉更具国际范儿，直接赠送“伦交所上市原始股”，还说已获伦敦“上市交易代码”。受项目高收益诱惑，投资人趋之若鹜。据记者观察，到售楼部的不少都是大妈、大叔等面孔。

看当前的房地产，A股市场上房企IPO几无新案例可循，房企若借壳上市，除了要有净壳可借之外，审批也是一个漫长过程。如果一家房企近几年有“前科”，更与上市无缘。

前不久，西部某家券商的一位高管在中国资产管理论坛上表示，高收益对应的一定是高风险。“同一家企业的两个投资高管，一个去澳门赌了一把赚了1亿，另一个靠踏实做事也赚了1亿，结果都一样。老板年底考核时，谁牛？风险没暴露，不代表没风险。投资人应学会识别风险，关键要识别产品对应的基础资产是什么。”

从楼市供需层面看，无论是住宅，还是商业地产，各地先后均经历了一波“井喷式”增长，但需求却未能跟上，房企正经历“去库存”阵痛。为此，营销花样翻新，“上市原始股”也成了不少房企编造财富神话的幌子。“资产配置荒”的大背景下，投资者切忌盲目。