万家基金投资研究部总监莫海波：”十三五”规划之下投资关注现代消费、新能源概念

每经编辑 每经记者 陆慧婧    

每经记者 陆慧婧

如何深度梳理和深度挖掘“十三五”规划带来的机遇。本期，火山财富（微信号：huoshan5188）记者采访了万家基金投资研究部总监莫海波。

火山财富：如何看待近期市场上涨?

莫海波：回顾一下之前的行情，A股市场从六月份的5178点到八月份的2850点经历了两波主跌浪。第一波杀跌由于查配资去杠杆所造成的;然而第二波下挫更多的是外部因素所造成的，也就是市场担忧汇率贬值。因此反弹之前市场处于极度恐慌当中，投资者的仓位都比较轻。之后市场在九月份经历了一个长时间的横盘整理，市场观望情绪浓厚，市场成交量明显萎缩。在这个时间段，人民币汇率逐步稳定，央行持续宽松政策，资金层面有充足的流动性，大类资产价格在当时已经反映了市场未来最坏的预期。因此伴随着利空出尽以及市场情绪稳定，投资者风险偏好逐步改善。同时债市上升空间不足，量化宽松的环境对股价提升起到积极作用，市场一旦企稳回升就会有很多投资者跟进产生共振。另外十八届五中全会之前市场炒作热点重新回归，以人气聚集为代表的创业板交易量已经恢复到今年5、6月份的水平。当时市场筹码较少，投资者加仓会形成逼空行情。

火山财富：对于四季度的趋势您是怎么判断的?

莫海波：10月底以及12月底还会经历两次美联储议息会议，可以说全球市场投资者的风险偏好并没有完全修复，依旧处于一个比较敏感反复的时期。全球市场，尤其是欧洲，还是处于经济下行、宽松预期加剧的格局，因此A股市场也会从中获益。在经历前期大幅下跌后的风险得到了大部分的释放，出清的速度较历史以往也更为迅速。从历史数据来看，08年底部确立之前经历了三次双降，目前央行已经出台了两次双降措施，因此在第三次双降政策出台时也会为市场带来积极的信号。十三五规划出台;加之人民币汇率企稳，预计市场会震荡回升，行情可能会反复，但已经没必要悲观，风险偏好可以逐步提升。

火山财富：投资者应如何布局十三五规划，您较为看好哪些行业的机会?

莫海波：十三五规划是中国未来五年的行动指南，对资本市场有很强的指导意义。预计十三五规划中的智能制造、文化娱乐、环保、新能源、医疗服务等都存在投资机会，未来增长主线所在。中国正处于消费结构转型升级的时代，生存型消费占社会整体消费比重不断下降，以医疗、休闲娱乐以及交通通信为代表的现代消费比重不断上升。另外新能源概念中，新能源汽车、锂电池以及充电桩一直是未来国家政策大力支持以及扶植的地方。

火山财富：您的投资风格是什么样的?您比较偏爱哪一类投资模式?

莫海波：立足基本面研究，追求绝对收益；坚持价值投资为主，主题投资和行业轮动为辅。相对偏好成长和价值相结合，长期持有受益于中国经济转型的新兴产业标的。重点关注新兴消费，如：传媒、医疗保健等，当人均GDP超过5000美元的时候，消费的结构性趋势就开始出现，传统消费呈现稳定增长的趋势，新兴消费则会出现明显的拐点甚至爆发性增长。中国去年人均GDP是7000美元，因此判断新兴消费将出现爆发式增长的契机。

火山财富：在2015年的投资过程中您是如何把握住机遇并回避风险的?可否分享一下投资心得?

莫海波：今年印象最深刻的莫过于6.26开始的大跌了，在五月中旬左右，感觉到市场可能会出现调整。因5月份证监会严查场外配资等信息放出时，创业板股票仍持续上涨，特别是在有利空消息出现时，创业板不但没有作出反应，反而加速上涨，筹码加速集中。这种对利空极不敏感的上涨却缺乏有效的量能配合，这让我意识到，市场顶部可能要到了。

随即，逐步对基金进行了大幅换仓，把前期涨幅较大的创业板股票在上涨过程中慢慢卖出，同时买入了前期没有怎么涨且估值较低的银行、非银等板块转入全面战略防守阶段。

构建的一些简单实用的模型也颇有益处，依据主要指标股成交量的变化对市场的结构化变化及变化方向进行判断。

除此，在众多基本面和消息面中抓住当时影响市场变化的主要因素：1)当时快接近6月底，银行半年度的考核压力使资金有回流银行的压力，加之IPO发行加速使得股市资金的供求关系出现逆转;2)创业板股票处于疯狂的泡沫当中，很多估值超过100倍甚至更高，半年报业绩再超预期的概率很小;3)证监会在6月12号的例行新闻发布会上明确表态要清理场外配资的情况。在模型和基本面消息面出现共振的情况下，得出市场会阶段性探底调整的判断，从而提前调仓。在我看来，投资是一门需要始终坚持理性、坚守纪律的工作，不轻易为市场情绪所左右，才能长期在市场中“活”下来、取得胜利。

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