华侨城定增砍掉22亿 民资参与混改空间收窄？

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每经记者 白亚静

10月29日，央企华侨城（000069，SZ）发布公告称，将对今年3月公布的80亿元定增计划进行调整。公告披露称，募集资金总额则由人民币80亿元下调至58亿元。

华侨城表示，调整定增方案是基于公司实际状况和资本市场情况而作出的。

民资持股比例降低

从资本市场来看，虽然华侨城股价经历持续震荡，已较高点时折价超过40%，但目前的股价几与该定增发起之时持平。今年3月23日，华侨城A收盘价为8.67元/股。10月29日，收盘价8.26元/股。

而且，华侨城的每股认购价格实际并未改变，现价仍比定增价格高出约20%左右。披露信息显示，调整前，认购价格为6.88元/股；调整后，认购价格为6.81元/股。存在每股0.07元的差异原因在于，今年6月华侨城向全体股东每10股派发现金红利0.7元(含税)。

根据华侨城的股价前后对比以及认购价格不变等情况，暂时难以发现来自资本市场的影响。

《每日经济新闻》记者发现，调整后的定增计划，对各个发行对象的发行比例并没有改变。华侨城控股股东华侨城集团、前海人寿保险股份有限公司（以下简称前海人寿）和深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称钜盛华）的发行比例仍分别是12.50%、50.00%和37.50%。

不过，定增总量受到调整。公告称，非公开发行股票数量将由11.63亿股下调至8.52亿股。这意味着，在此次混改中，民资参与部分“缩水”，调整方案对此次混改的主要参与方前海人寿与一致行动人钜盛华影响最大。

调整前，如果定增计划完成，华侨城集团的持股比例将下降为50.8%，前海人寿持股6.9%成为第二大股东，钜盛华持股5.2%位列第三位，即前海人寿与一致行动人钜盛华合计持股12.1%。调整后，前海人寿与一致行动人钜盛华认购数随之降至7.05亿股，持股比例变为8.46%。

少还22亿元债务

从华侨城这家公司的情况来看，原本打算募集的80亿元，按计划有三类用途：投到华侨城的多个地产项目、对控股股东子公司股权的收购、偿还旧债。

调整前，募集的80亿元，在扣除相关发行费用后，一部分用于收购由华侨城控股股东华侨城集团持有的武汉华侨城15.15%股权、上海华侨城9.87%股权、酒店管理公司38.78%股权；一部分投资于西北片区2号地项目、西北片区3号地项目、重庆华侨城一号地块项目；一部分偿还借款。

值得注意的是，在对控股股东子公司股权的收购中，拟收购的股权评估值合计是9.85亿元。据原计划，华侨城控股股东在80亿元的定增中，出资额是10亿元。两项活动的金额相差无几。

调整后，总募集资金变为58亿元，上述所列投资项目、收购股权的计划没有缩水，减少部分仅为偿还借款项，从30亿元减至8亿元。

一个不能忽视的背景是，在经过多次央行降息、降准后，房地产行业的融资成本大幅降低，各房企抢在低利率窗口期争发境内公司债，除了补充流动资金，还可偿还旧债，降低融资成本。以万科公司债为例，今年9月29日，万科发行5年期规模50亿元的无担保公司债，最终票面利率仅3.50%，接近同期限国债利率水平。