先增持工行后入股邮储？ 淡马锡持续加码中资银行

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◎每经记者 万敏

9月23日，据港交所披露的文件，淡马锡控股以每股4.696港元的价格增持3000万股工商银行H股，涉资约1.41亿港元，持股比例由9.97%提高至10%。

淡马锡发言人表示，“淡马锡对中国经济的长期发展前景有信心。我们积极寻找机会以拓宽和平衡我们对中国经济的投资。”

而就在增持工行的第二天，市场又有消息称，淡马锡等外资机构计划入股邮储银行。

一位银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，中国的银行有长期、稳定的分红回报，对于价值型机构投资者来说，很有吸引力。

坚定的银行股持有者

资料显示，2012年4月，淡马锡从高盛手中购买了35.5亿港元工行H股股票，每股5.05港元；2013年5月，该公司再度从高盛购买了2.8亿港元工行H股股票，每股5.5港元；2014年10月，淡马锡再度以4.935港元的价格增持3456万H股股份。

截至今年3月31日，在淡马锡投资组合中，中国公司所占比例上升至27%，高于2014年的25%。其中，持有建设银行、工商银行和中国银行的股权分别为5%、2%和近1%，持有上述3家银行的股票市值总额约为1390亿港元。同期，淡马锡还分别持有中国平安保险公司和中国太平洋保险公司2%的股权，持有两家保险公司的股票市值总额达到249亿港元。“一方面，银行股‘便宜’，相对其盈利能力等指标来看，股价是合理的。另一方面，中国的银行有长期、稳定的分红回报，这对于价值型的机构投资者来说具有吸引力。”前述银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示。

工行高层在2015年中期业绩发布会上表示，自2006年在上海和香港同步上市以来，一直坚持长期稳定的现金分红机制，为股东累计创造了折合人民币约5634亿元的现金分红回报，2007~2014年平均分红比例高达约40.6%，处于同业领先水平。

此外，昨日（9月24日），据彭博援引消息人士称，中国邮政储蓄银行与相关各方正接近达成协议，在计划中的首次公开募股（IPO）启动前，向瑞银、淡马锡等投资者出售约15%股份，价格逾65亿美元。事实上，关于淡马锡等入股邮储银行的消息一直在流传，今年4月，有消息称，包括淡马锡在内的6家初步竞标者已发起投标，将以至少30亿美元的价格收购邮储银行的最多10%股份。不过，淡马锡和邮储银行均未对此作出回应。

行业整体评级下滑

自2008年金融危机以来，淡马锡是为数不多的增持中国银行业的外资投资机构。而随着中国经济发展速度趋缓，今年四季度保持经济高速稳定的难度加大，多家评级机构近期调降了对中国银行业的评级。

近日，标准普尔将其对中国银行业经济风险趋势的看法，从“稳定”下调至“负面”。报告称，“银行信贷规模的大量增长，及2009~2013年不规范的影子银行体系的迅猛扩张，均导致了经济失衡和信贷风险进一步恶化，并认为此情况并不会快速好转。未来两年，中国银行业对非金融机构和非公共板块的信用风险敞口有1/3的可能超过国内生产总值(GDP)的150%。”

国际清算银行近期也称，一个国家信贷/GDP比率若大于10%，则在未来3年将有2/3的概率发生严重的银行业紧张情况。

从2015年中报来看，16家上市银行中不良率最高达到1.83%，仅一家不良贷款率未有上升。截至目前，中国银行业不良贷款余额已连续14个季度反弹，不良率连续8个季度上升，且利润增速也普遍进入个位数时代。

尽管如此，前述银行业分析师认为，中国经济的表现依然优于其他新兴市场国家，银行业的不良率也依然低于国际银行业的平均水平，且拥有强大的国家信用背书，发生系统性风险的可能性极低。

今年7月，淡马锡中国区总裁吴亦兵曾表示，对中国金融业的情况感到安心且会继续投资，因为中国金融业是反映中国经济长期增长的良好指标。他还表示，中国经济增长在长期将放缓，但仍可持稳，淡马锡会抓住中国改革和转型过程中涌现的机会，继续投资于中国。从投资而言，淡马锡长期看好在中国的金融和银行业。