中美科技股毛利率之差降至历史最低 A股科技股买点临近？

每经编辑 孙宇婷    

最新一项数据显示，标普500信息技术指数与沪深300信息技术指数的毛利率双双达到2007年以来的最高，与此同时，两者毛利率之差则降到了历史最低水平。业内人士分析称，“这反映出着中国科技公司的赚钱能力大大提高，且正加速缩小与美国公司之间的差距。”那么，这是否意味着A股科技股买点临近？欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）。

科技股毛利率差值降至历史新低

宝哥查询彭博终端获悉，标普500信息技术指数为一个市值加权指数。该指数以1941~43为基期，基数为10，其母指数为标普500经济分类指数，后者反映500只代表美国所有主要产业的股票总市值变迁，用以衡量美国整个经济景气度。而标普500信息技术指数为全球行业分类标准中的1级子行业小组。

目前这一指数中既包含了惠普、IBM、微软这类老牌IT股，也吸纳了诸如谷歌、苹果、电子艺界、动视暴雪这类代表新经济的科技股，共计包含69家成分股。该指数年迄今变动为-3.5%，当前毛利率48.89%，总资产回报率达10.45%。

作为对标，沪深300信息指数是一项自由流通股加权指数，其母指数为沪深300指数，该指数包含28家上市公司，经宝哥查询，目前指数权重最大的前五家公司依次是东方财富（7.96%）、海康威视（7.19%）、乐视网（6.62%）、三安光电（5.4%）、京东方（5.33%）。

截至目前，沪深300信息指数毛利率为29.74%，总资产回报为6.9%。

宝哥据彭博汇编数据粗略计算，在2007年末至2014年末七年间，标普500信息技术指数与沪深300信息技术指数毛利率之差分别为：27.1%、31.37%、30.85%、33.9%、30.09%、27.18%、21.23%、20.51%。
毛利率比较

上述数据显示，在2010年12月31日时，两者毛利率之差达到最大（33.9%）。宝哥梳理发现，在随后的一个月里，沪深300信息技术指数下跌了10.9%。而在2014年12月31日，两者毛利率之差降至七年来最低水平（20.51%），随后进入2015年，A股科技股在6月中旬前的表现可圈可点，成为上涨急先锋。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）。

目前，最新指标显示，中美科技股毛利率之差已经降到了19.15%的历史最低水平。

对此，野村证券（Nomura）分析师黄乐平认为，中国科技公司正处于一个正循环中：早期只是纯制造型、代工生产，随着产业规模的扩大，企业有能力加大研发投入，这有助于提高产品附加值及毛利，进而带动规模进一步扩大。

麦格理中国策略主管Erwin Sanft称，三安光电、歌尔声学、大族激光、欧菲光等公司在关键组件已有相当的全球市场份额。

市盈率差值处于历史较低水平

在今年上半年牛市中，A股科技股受到投资者的狂热追捧。沪深300指数在6月中旬创下七年高点时，同期沪深300信息技术指数的预测市盈率一度达到近65倍，当时中国科技股的预测市盈率曾是美国同行的4倍。

由于A股的暴跌，当前沪深300信息技术指数的市盈率已经降为40.53倍，较标普500信息技术指数的17.7倍市盈率依然翻番。与6月中旬的疯狂相比，当前中美科技股的市盈率差距已经缩小一半，而宝哥发现，这一差距在历史上也处于较低水平。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）。

市盈率比较

据宝哥梳理，从2007年12月31日算起，目前两者市盈率之差处于历史第四低水平。前面三次更低的市盈率差分别出现在2013年末（14.37倍）、2014年末（15.76倍）以及2012年末（16.09倍）。

ABR Investment Strategy首席执行官Brad Gastwirth表示，中国科技股仍存在极大的增长机会。

“长期来看，中国科技股值得投资，因为中国特别需要这些未来能够带来利润增长的新经济行业。”上海和琪同益资产管理有限公司投资总监陈钢向彭博表示，“但目前市场波动较大，在此情况下，我们会继续观望。”欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）。

从盘面看，近期以来，A股创业板指数走势向好。截至周一（9月21日），四个交易日累计涨幅扩大逾15%，为近两个月来最大。“四连涨”的表现也是该指数两个月来最长涨势。最近6个交易日当中，仅周二周三收盘小幅走跌。

一位不愿具名的私募人士对宝哥表示，“超跌的互联网、信息安全已经基本到位，其他热点持续性不足，还是要等配资清理彻底完成后场外观望资金才愿意进场。下一步科技股将呈现分化行情。”

扫描下方二维码，关注每经投资宝微信公众号（微信号：mjtzb2）。