融资标的资格恢复中国中车跌出价值了？

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◎每经记者 王砚丹

清理存量伞形信托，不可避免地影响到场内杠杆。9月14日（周二），沪深两市融资余额再次下降284.46亿元至9533.98亿元，创出股灾后的新低，这已经是融资余额连续第三个交易日下降。

《每日经济新闻》记者发现，在股灾发生后，许多券商已经陆续放宽了一些两融业务指标标准，包括将一些原本调出标的证券的个股重新调入，或对部分折算率调为零的可充抵保证金证券重新给予一定的折算率等。9月1日，广发证券发布公告称，“恢复中国中车融资标的资格”。这是否意味着中国中车已经跌出了价值？

部分券商上调证券折算率

事实上，早在7月上旬，就出现了部分券商放松两融业务指标的现象。如中信证券今年4月27日将658只可充抵保证金证券折算率调整为零，引发轩然大波。

但7月6日，中信证券将许多调整为零的可充抵保证金证券，重新给予一定折算率，也就是说投资者可以将手中这些股票作为抵押物，向券商融资或者用以维持保证金比例。比如，7月6日起，中国中车、中国铁建、中国中铁的折算率从零调整为0.5，中国船舶、全通教育等则从零调整为0.3。

同时，也有其他券商对可充抵保证金证券折算率进行了调整，所不同的是，很多券商是每日都对一些证券的折算率进行调整，而非集中调整。比如，9月14日，申万宏源共调整了22只可充抵保证金证券的比例，其中16只调升，6只调降。《每日经济新闻》记者注意到，高德红外、洪涛股份的折算率从27%上调至45%，仁和药业、好莱客等从30%上调至50%，国债1519等三只债券从零调整至60%。也就是说，持有上述个股的融资者可以获得更多的融资资金。

广发证券重新调入中国中车

除调整折算率外，券商对一些标的证券的调整更为市场所关注。5月29日收市后，申万宏源将两市第一权重股——中国平安，调出融资标的，而现在回过头来看，其恰逢股灾前半个月。尽管当时申万宏源给出的理由是“由于其内部风险控制的原因，公司的中国平安融资规模已经超过了单品种融资规模限制指标”。不可否认的是，此后中国平安也成为融资客撤退的主战场，其融资余额从6月18日巅峰时的523.69亿元，下降至9月14日的167.58亿元，减少了68%。

而《每日经济新闻》记者查询后发现，目前，中国平安已经被申万宏源重新调入融资标的，融资保证金比例为61%。

此外，今年上半年，尚未合并前的南北车被多家券商调出两融标的尤为引人注目。而9月1日，广发证券发布公告称，“恢复中国中车融资标的资格”。此时，中国中车合并后复牌已经过去了三个月之久。

值得一提的是，并非所有标的或者可充抵保证金证券都被放宽，如齐鲁证券对一些停牌、或者高位停牌后复牌的个股采取了调低折算率的方法。昨日，齐鲁证券将炼石有色折算率从40%下调至28%，新兴铸管从35%下调至28%。这两只个股均是股灾前停牌，昨日复牌后全部“一”字跌停。另外，齐鲁证券还在9月7日将近期饱受争议的恒生电子调出融资标的。

一位私募指出，目前市场上无论是可融资金，还是杠杆环境等，都较股灾前更好。“以前常常出现想融资买入却被告知没有额度的情况。而现在主要还是市场信心不足，但只要场外配资清理工作不结束，预计市场一直会偏弱。”

长城证券指出，清理杠杆被认为是这波调整的主要导火索，现在监管层依然在对融资融券和场外配资业务进行进一步的规范。两融降杠杆过程仍有可能延续，应该留一份谨慎之心。