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谭浩俊:修复市场关键在恢复投资者信心

每日经济新闻 2015-09-08 01:06:22

如何才能修复投资者信心?毫无疑问,避免市场出现剧烈震荡,是修复投资者信心最为关键的举措之一。

每经编辑 谭浩俊    

◎谭浩俊

中国证监会有关负责人9月6日表示,目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放,下一阶段,证监会要继续把稳定市场,防范系统性风险作为首要任务,把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来,着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

在一系列政策的共同作用下,股市逐步趋稳,泡沫和风险也得到了有效释放,出现持续暴跌暴涨的可能性越来越小。但从近日股市的表现来看,基础还不够牢固,投资者信心未完全恢复。尤其是周一的股市,在多重利好政策下仍然不稳定,高开低走,截至收盘,沪指下跌2.52%。

证监会6日深夜的表态,应该说非常有利于稳定和提振股市。但是,市场表现比预想的差很多。

笔者以为,根本原因在于投资者的信心不足,对市场前景仍处于迷茫状态。也正因为如此,管理层提出的稳定、修复和建设市场三种状态,如何才能实现有效衔接和顺利过渡,就显得极为重要。

很显然,眼下最紧迫的工作,还是如何让市场尽快稳定下来,让投资者不再出现恐慌、信心不足的现象。按照市场规律,只要投资者信心不足,市场就不可能稳定。从这个角度讲,稳定市场也好,修复市场也罢,投资者信心都是最重要的。

那么,如何才能修复投资者信心?毫无疑问,避免市场出现剧烈震荡,是修复投资者信心最为关键的举措之一。

从6月15日前的股市狂热到此后的遇冷,投资者信心确实受到了极大影响。国家队出手期间,市场又多次出现剧烈波动,进一步增加了投资者的担忧。

从证监会6日的表态看,稳定市场的信心很足。而证监会的信心,并不完全来自于手中有多少政策,更多的是看到了市场内在的稳定动力,特别是机构投资者手中弹药充足,加了社保基金、保险资金、企业年金等随时可以出手的“国家队”,市场出现剧烈波动的可能性已经越来越小。

此外,对违规行为的打击,表面上可能影响到一部分资金入市,但这些措施对市场的持续稳定和健康发展是有百利而无一弊的。

比较令人担忧的,还是市场投资者结构不合理,散户比重过高,机构投资者比重过低。一旦市场出现波动,就会形成追涨杀跌的现象。如何改善市场投资结构,提高机构投资者比重,将成为稳定和修复市场最为重要的工作之一。

考虑到在短时间内就让机构投资者唱主角不现实,因此稳定市场的主要任务就落到了社保基金、保险资金、企业年金以及已有的公募和私募基金身上,充当市场稳定器的功能。

对社保基金等国家队来说,资金安全也是非常最重要的方面,切不能因稳定市场而让自身承担太大风险。社保基金等只能扮演过度角色,待公募、私募等共同基金规模扩大以后,社保基金的功能要相对弱化。

公募、私募等共同基金在整个市场中的份额应达到20%左右,社保基金等的份额不要超过20%,散户的比重应在50%之内,外加一些国外的投资机构,这样的市场格局稳定性就比较强。

至于建设市场,眼下最需要关注的,还是注册制改革和尽快恢复IPO。如果IPO暂停时间过长,会给未来股市的稳定和发展埋下风险隐患。如果注册制改革能够在较短时间内推出,其对市场的影响还是偏正面的。当然,建立有效的退出机制,则是确保注册制改革顺利实施的重点之一。

总之,要让市场稳定、让市场修复,最根本的还是修复投资者信心,让投资者对市场稳定产生信心。一旦投资者信心修复了,市场自然就得以稳定和修复了。

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