7月工业增加值增速降0.8个百分点 人民币贬值兼顾增长与改革

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◎每经记者 胡健

最近两个月的经济数据较为颠簸。

昨日（8月12日），根据国家统计局发布的数据，7月主要经济指标并没有延续6月企稳有升的态势，而是再次出现增速下滑。

具体来看，7月全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，增速较6月回落0.8个百分点，而“三驾马车”中与经济增速挂钩最密切的投资增速也下滑至11.2%。

瑞穗证券首席经济学家沈建光告诉《每日经济新闻》记者，在制造业投资仍然受到产能过剩困扰的情况下，受益于政府支持的基建投资的增长几乎是支撑总需求扩张的唯一动力。综合考虑内需与外需的因素，下半年整体经济下行的风险需要密切关注。

前7月固投同比增11.2%

2015年1~7月份，全国完成固定资产投资288469亿元，同比增长11.2%，增速比1~6月份小幅回落0.2个百分点。

主要拖累因素是高耗能行业的增速下降。1~7月份，六大高耗能行业投资34323亿元，同比增长6.3%，增速比1~6月份回落1.2个百分点，比工业投资增速低2.7个百分点。

工业增加值的回落与投资低迷构成一个传导链条，该数据较上月回落0.8个百分点。国家统计局工业司高级统计师江源分析回落时点出了几大原因，首先是外需低迷，出口下降。“7月份，海关统计的出口同比下降8.9%。从出口重点商品看，纺织纱线、织物及制品、服装及衣着附件和鞋类等出口降幅扩大，导致这些行业的工业品生产增速有所回落。”江源说。

江源提到，受投资、房地产需求减弱影响，部分投资品生产进一步下滑。7月份，粗钢产量同比下降4.6%，降幅较6月份扩大3.8个百分点；钢材产量由6月份增长1.3%转为下降1.9%；平板玻璃下降13.5%，降幅扩大9个百分点。

此外，建筑工程用机械、载货汽车等下降幅度也呈进一步扩大势头。“从数据看，7月份投资和消费相对平稳，工业增加值却大幅回落，显示经济并没有真正回暖，”中国国家信息中心宏观研究室主任牛犁表示，结合7月恶化的外贸数据看，整体经济形势未能延续二季度的回升势头，经济重返稳中趋缓的态势。

江源说，7月份工业生产增速出现回落，一方面表明工业经济企稳的基础还不牢固；另一方面，工业月度之间增速出现一定的波动也属于正常现象。1~7月份工业生产累计增速与上半年持平，总体仍属平稳态势。

政策“托底”力道难减

如何看待经济运行中面临的沟坎？发改委宏观经济研究院副院长陈东琪近日表示，无论是从长期趋势还是从周期、短期的变化来讲，中国的数据从事实上不可能出现危机，不可能硬着陆。

他认为，中国的经济会按照自身的逻辑，经过最近5年或者8年调整之后，回到一个新常态下的新周期缓慢回升的轨道上。

但一些经济学家认为，中国经济增长需要一定的速度作为支撑，数字可能不一定必须要在7%之上，但是也不能太低，否则容易触发就业问题等系统性风险。

沈建光告诉《每日经济新闻》记者，考虑到上半年资本市场火爆，金融业对GDP贡献率偏高，其背后掩盖了实体经济运行较差的局面，稳增长力度无疑需要加大。

就在本周，央行宣布完善人民币中间价报价机制，11日、12日两天，人民币中间价下跌均超1000个基点。这被沈建光视为兼顾增长与改革的举措。

他说，人民币相对非美元货币依然强势将削弱中国出口竞争力，7月出口增速-8.3%，进口增速-8.1%，进出口双双回落，全年完成6%外贸目标几乎无望的背景下，此时人民币适度贬值有助于稳定出口，进而助力于下半年稳增长。

汇率并非是唯一可发力点。政府稳增长措施中的核心一环就是支持基础设施投资。但摩根大通报告称，在6月回升至21.8%之前，基础设施投资同比增速从一季度的23.2%降至二季度的17.1%，甚至在4月曾一度跌至自2013年12月以来的最低点13.5%。“地方政府的资金紧张问题是年初经济放缓的主要原因，也制约了稳增长举措的效力。”摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，有迹象表明政府或出台进一步举措以缓解财政的紧缩效应，方向可能会包含进一步扩大地方政府债务存量置换安排，推动社会资本参与公共投资以及通过政策性银行提高类似财政支出的信贷安排。

最近已经有媒体报道称政策性银行在未来几年会发行至少1万亿元人民币的专项金融债，由财政部进行贴息来支持基础设施的投资。