老郑说汇：美国6月非农不如预期 新西兰元周线惊现11连阴

每经编辑｜郑步春    

本周希腊局势话题不断，先是技术上债务违约，后又被曝对国际债权人作出些许让步，接下来就是周末的公投。本周欧元走势虽较弱，但并不全因希腊局势，欧元走势还受避险行为的影响，也受美元走势的影响。商品币种本周普跌，其中新西兰元周线竟然出现11连阴。本周四晚间，美国最新公布的6月非农就业数据略逊于预期。

希腊局势再现反复

本周希腊局势一波三折，但无论消息面如何起伏，欧元走势整体上仍显低迷。

当希腊局势不佳时，市场一般不敢过度做多欧元。虽然以往已有许多机构评估了希腊退欧的可能后果，但这些预测其实是没有底气的，因没人真正经历过这种事情，所以很少有人能够完全看清后果。

当希腊局势向好时，欧元未必受到太多支撑，因为这种情况下套利交易有可能增加。就欧元套利交易来说，一般是当投资者感到安全时，他们往往就会借入低成本的欧元，然后将欧元抛售，换购入高风险、高收益的货币或资产，这样的交易模式显然会造成欧元抛压阶段性增加。

希腊局势方面，希腊总理齐普拉斯本周初口气强硬，但此后明显趋于软化，他于本周三已写信表示接受国际债权人施以援手的部分条件，但仍然提出些许修改意见。然而，债权人并未全部接受，所以定于本月5日的希腊公投仍将举行，除非谈判在周末之前能完全达成协议。

一些民调显示，假如希腊举行公投，情况可能比较胶着，因目前希腊民众中“愿意节支以换取国际债权人援助者”占有微弱多数。由于民调的取样情况未必很全面，故微弱多数应很难预示最终结果。

以齐普拉斯为首的政府人士是反对完全接受债权人援助条款的，其认为条件太可苛刻，这不利于希腊经济长远发展。政府不仅自己反对，这些日子还积极游说民众投票反对，齐普拉斯也十分积极，其他官员也没闲着，比如希腊财长Yanis Varoufakis本周三甚至表示，如果希腊公投结果是同意接受欧盟的救助方案，那么他就辞职。

截至昨晚18：10，欧元暂报1.1076美元，本周迄今累计贬值0.76%。影响欧元的主要因素除希腊局势外，美国经济情况亦会构成些影响。本周四，美国将公布极重要的数据。

6月非农数据不及预期

近期美元走势坚挺，因本周数据大多较好，故市场对美国经济日益乐观，这构成了美元的坚实支撑因素。

本周三，美国公布的6月ADP民间就业岗位增23.7万个，创去年12月以来最高水平，显著多于5月份的20.3万个；5月建筑支出增0.8%，创六年半以来最高水平；6月ISM制造业指数升至53.5，创1月份以来最高水平。

数据向好不仅表现在汇率中，亦表现在债市中。本周三，美债价格下跌，收益率则同步上升，美国10年期国债收益率与其他发达国家国债收益率之差已升至近6周以来的最高点。

本周四晚间，美国最新公布的6月非农就业数据略逊于预期。数据显示，美国6月非农就业数据增加22.3万，不及预期的增23.1万个。失业率降至5.3%，好于预期。

新西兰本月降息无悬念

近期商品货币走势偏弱，澳元相对稍好些，新西兰元却弱得多。

周四同上时间，澳元暂报0.7602美元，本周迄今累计贬0.68%。新西元暂报0.6674美元，周内已贬2.34%。自今年4月下旬以来，新元周线竟然连续拉出11根阴线，累计贬幅高达13%。

新西兰央行6月11日意外降息至3.25%，并暗示未来仍有机会降息，这应为新西兰元最近三周进一步杀跌的最重要原因。三周以来，市场对新西兰央行未来降息的预期仍在持续增加，所以新元在低位无法出现像样反弹。此外，希腊危机减弱了套利交易，亦整体上偏空商品货币，这自然也包括新元。

新西兰经济方面，本周较引人注意的是乳制品价格继续下滑，这显然会加大新西兰央行进一步降息的压力，因乳制品占该国出口额比例高达近三成，占GDP比例则接近3%。

目前，市场主流观点认为，新西兰央行年内还将至少降息两次，利率破3%将无悬念。7月23日，新西兰央行将召开利率会议，若不出意外，该行这次几乎铁定会降息。

当美国极有望于年内加息的情况下，新西兰却进一步连续降息，新元所承受的压力之大是不言而喻的，新元周线虽已11连阴，但暂时看不到反弹希望。