国泰君安本周五上市 机构预计市值或达3000亿元

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每经记者王一鸣

昨日（6月24日），《每日经济新闻》记者从上证所获悉，沪上老牌券商国泰君安将于本周五（6月26日）登陆上证所，证券代码为“601211”。

公司本次IPO发行后A股总股本为76.25亿股，其中发行的15.25亿股将于6月26日起上市交易。

多家券商预计，上市后，国泰君安对应市值或达3000亿元，公司或将超越海通，成为仅次于中信证券的第二大市值券商。

市值或达3000亿元

据国泰君安6月17日发布的公告披露，本次发行价为19.71元/股，对应的2014年摊薄后市盈率为22.99倍；共计发行15.25亿股，占发行后总股本的20%，对应募集资金约300.57亿元，扣除发行费用3.94亿元后，募资净额约296.64亿元。

在登陆A股后，二级市场将对国泰君安如何定价，颇受外界关注。

中金公司6月中旬发布的研报称，参考国信、东方和东兴等次新股的表现，以及与公司类似体量的海通、中信、申万宏源的估值水平，公司上市后将享有一定的估值溢价，但因募集金额及体量，估值溢价不及国信，东方，东兴。另外，中金认为，国泰君安在未来6个月稳定市值不会超过行业排头兵中信证券；综上，根据该行预测，公司上市后PB水平或为3.5倍～4倍，这也是过去12个月的PB区间，市值将在2700亿～3200亿元之间。

国金证券同期发布的研报称，公司目前发展受制于融资渠道的限制，与上市大型券商相比，公司在融资上处于劣势，净资本水平提升缓慢，将直接影响公司扩大经营规模、发展创新业务。此次通过上市，打开公司融资通道，资本金的补充将提升公司业务发展潜力。

“公司在业务规模和结构上与海通、国信、广发、华泰、招商、东方类似，考虑到新股发行后的表现。参照国信、东方等次新股目前估值水平，同时考虑公司与国信、东方在业务结构和发展空间等因素上的差异性，上市后，公司对应每股合理价格区间约为40.7元～44.8元，对应市值区间约为3103亿元～3416亿元。”国金证券预测，公司或将超越海通，成为仅次于中信的第二大市值券商。

影子股曾提前预演

方正证券亦预测，可比的中信证券、海通证券目前股价对应2015年PE为12.5倍左右，对应2015年PB为3倍左右，据此计算国泰君安股价在32.5元～35.5元之间，考虑到国泰君安为新股，相对于其合理价格有20%左右的溢价，其价格可能会达到42.5元。

上海本地私募基金人士向《每日经济新闻》记者表示，国泰君安此次IPO可谓“一路绿灯”，上市成功后，除了为其本身增加了资本金以外，也将为参股国泰君安的上市公司（又称影子股）增添不少的投资收益。

招股说明书披露，国泰君安背后有21只影子股，其中参股数量在1000万股以上的有8家，分别是大众交通（600611）、深圳能源（000027）、华茂股份（600850）、锦江投资（600650）、大冷股份（000530）、交大昂立（600530）、泸州老窖（000568）和航天机电（600151），发行后相应持股数量分别为15445.59万股、15445.59万股、9529.99万股、6178.23万股、3009.88万股、2191.82万股、1177.69万股、1030.48万股。

除了目前停牌的华茂股份外，持有其股本最多的是大众交通和深圳能源这两家公司；据《每日经济新闻》记者观察，在5月21日晚间国泰君安出现在证监会预披露企业名单后，相关影子股曾出现一波上涨。

如大众交通5月22日开盘即封于涨停，股价从5月21日的17.93元最高上扬至6月10日的27.86元，半个月涨幅达55.38%。同期，深圳能源亦有不俗表现，5月22日同样封于涨停，股价则从5月21日的16.51元最高升至6月10日的27.25元/股；其余影子个股也有不同程度的上扬。

“影子股过往更多体现为短期的交易型机会。在经历近期A股调整后，相关公司股价已陆续回落至前期启动点；但这并不意味着所有的影子股会再次上扬，需要综合分析相关公司及A股市场环境。”上述私募人士对《每日经济新闻》记者分析称。