5月末M2增10.8%　降准降息预期仍存

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◎每经记者 万敏

昨日（6月11日）下午，央行发布了5月份金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告，数据显示，5月信贷和社融规模都有所回升。其中，5月末M2同比增长10.8%。

不过，从贷款结构等分项数据来看，实体企业的投资需求似乎并未真正回暖，这与国家统计局当日下午公布的宏观经济数据表现较为一致。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，分部门来看，公司户（非金融企业及机关团体）中长期贷款增长2548亿元，低于前几个月表现，且其增长主要靠票据增量来实现，显示实体经济投入长期资金的意愿仍然不高。

此外，多位分析人士告诉《每日经济新闻》记者，目前，实际利率依然较高，实体经济的融资能力受到一定限制，货币政策未来仍有进一步放松的必要。

票据类融资占比提升

数据显示，5月末，广义货币（M2）余额130.74万亿元,同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；狭义货币（M1）余额34.31万亿元,同比增长4.7%，增速比上月末高1.0个百分点，比去年同期低1.0个百分点；流通中货币（M0）余额5.91万亿元,同比增长1.8%。

初步统计，5月份社会融资规模增量为1.22万亿元，比上月多1639亿元，比去年同期少1387亿元。当月人民币贷款增加9008亿元，比去年同期少增43亿元，但比上月多增加963亿元。均好于此前机构对5月金融融资数据的预计。

但从金融、融资数据的结构来看，票据类融资占比提升。在社会融资规模的表外项目中，委托贷款和信托贷款继续收缩规模，但未贴现的银行承兑汇票增加了955亿元，同比多增1049亿元。

在贷款项目中，非金融企业及机关团体贷款增加了5397亿元，其中中长期贷款增加2548亿元，增量较上月下降了228亿元；但票据融资增加2233亿元，增量较上月多872亿元，环比增幅达到64.1%，其在对公贷款中的占比也由上月的26.7%增长为41.3%。

货币政策仍有放松空间

数据还显示，5月居民存款继续搬家，当月人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.50万亿元。其中，住户存款减少4413亿元，非金融企业存款增加1.03万亿元，财政性存款增加3852亿元，非银行业金融机构存款增加1.94万亿元。

刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，总体来看，5月金融数据有所改善，但对实体经济意义有限。

刘东亮进一步表示，做为先导数据，M2触底回升信号较为积极，如果6月M2增速进一步回升，且居民和企业户中长期贷款能保持增长，则有利于后续经济数据企稳；但目前实际利率依然高企，限制了实体经济的融资能力，央行有必要持续降息、降准，在调降基准利率的同时，释放长期限资金以压低长端利率，预计最快6月就有可能再次见到降准出现。

澳新银行的一份研报认为，尽管5月货币供应数据好于预期，但由于信贷风险上升，商业银行持续惜贷；由于M2增速低于12%的目标，PPI通缩进一步恶化，企业所面临的实际利率上升至2009年以来的最高，这意味着需要进一步放松货币政策。预计央行本月将再次降息25个基点。“预计货币政策继续保持中性偏松的格局，不排除再次降准、降息的可能。但目前货币市场利率已经下降到较低水平，市场流动性较为充裕，下一步进一步疏通货币政策传导渠道、加大定向宽松政策操作力度可能是下一步的政策重点。”交通银行金融研究中心的点评指出。