海外上市的“游子” 国家呼唤你们回A股

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◎每经记者 周程程

“要创新投贷联动、股权众筹等融资方式，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。”昨日，国务院常务会议的这个决定，或许更坚定了互联网创业企业回归A股的决心。

此前的5月7日，国务院发布的《国务院关于大力发展电子商务 加快培育经济新动力的意见》中，曾要求有关部门按职责分工，分别负责研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。有业内人士预测，未来3年内将有近1000家美元背景的“存量创新公司”集体回归国内资本市场，或将吸引近两万亿美元的资产进入国内资本市场。

此次会议还明确了大力推进“大众创业、万众创新”的政策措施，增添企业活力，拓展发展新天地。《每日经济新闻》记者梳理发现，今年以来的17次国务院常务会议，已有14次提及“创业”，足以显示国家对创新创业的重视。

企业回A股上市意愿强烈

在业内人士看来，此次常务会议关于“中国将推动特殊股权结构类创业企业在境内上市”的提法，对互联网等创业企业来说是重大利好。

今年以前，A股市场持续多年低迷。在A股市场IPO门槛高、排队久，美国股市回暖等因素的影响下，很多“等不起”的中国企业选择了出海。

统计数据显示，仅在2010年，就有43家中国企业赴美上市，融资金额高达39.9亿美元；2011年前5个月，中国公司赴美热度依旧不减，在5月4日至12日几天时间内，就有人人网等4家互联网企业集中登陆美国资本市场。截至2014年底，已有超过300家来自中国的公司在纳斯达克敲钟。

但近年来，这些在境外上市的大部分中小企业都没能获得国际投资者的认可：股价长期低迷，融资功能基本丧失。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，中国企业赴境外上市，尤其是到美国股市上市，他们更多地是看到了美国注册制的高效与低成本。但同时不可忽视的是，中国企业所要承担的监管成本却是十分高的。

董登新指出，中美之间除了会计准则及相关法律存在巨大差异外，更重要的是大部分中国企业很难适应美国的信息披露制度，这也正是美国监管层及投资者普遍喜欢“找中国企业麻烦”的主要原因。

此外，中概股整体估值普遍偏低，但是很多中概股业绩却呈现高速增长，与股价表现形成鲜明对比。

如今的中国资本市场已发生巨大改变。随着深化改革、IPO重启、沪港通落地等一系列措施的施行，中国股市走出了长达7年的漫漫熊市，成为了近一年时间来全球最火热的资本市场。

火爆的股市和更有利的法规，使得越来越多的本土科技公司打消了赴美上市的念头。特别是暴风科技打破VIE结构回归A股，股价实现了近30倍的涨幅，深深刺激了科技类公司的神经。

国务院第14次提“创业”

A股市场如今已经展现出极大的吸引力，继暴风科技之后，另一家在美上市的互联网公司分众传媒，也开启了回归A股之路，其借壳宏达新材的方案已经成型。除此以外，在香港上市的天鸽互动也表达了回归A股的意愿。

鉴于这种形势，上证所也正积极筹备的战略新兴板，用以承接红筹股回归。在财务标准上，新兴板不对企业盈利状况作硬性要求，这为一些还没有盈利的公司开了绿灯，也给中概股的回归趟平了路。

此前，5月7日国务院发布的《国务院关于大力发展电子商务 加快培育经济新动力的意见》中就要求，有关部门按职责分工，分别负责研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。

宽松的政策使得越来越多的公司愿意在国内资本市场落地生根。北京盛世景投资管理公司董事长吴敏文预测，未来3年内将有近1000家美元背景的“存量创新公司”集体回归国内资本市场，或将吸引近两万亿美元的资产进入A股和新三板市场。

除了在资本市场方面的政策优惠，此次常务会议还在其他方面为支持创新创业作出了批示。这已经是今年17次国务院常务会议中，第14次提及“创业”。

会议要求，鼓励地方设立创业基金，对众创空间等的办公用房、网络等给予优惠。对小微企业、孵化机构和投向创新活动的天使投资等给予税收支持。将科技企业转增股本、股权奖励分期缴纳个人所得税试点推至全国。

同时，取消妨碍人才自由流动的户籍、学历等限制，营造创业创新便利条件，为新技术、新业态、新模式成长留出空间，不得随意设卡；要盘活闲置厂房、物流设施等，为创业者提供低成本办公场所。发展创业孵化和营销、财务等第三方服务。

民生证券分析师李奇霖表示，国务院的一系列措施，旨在为创新创业打造适宜的体制机制，形成以知识密集、创新驱动为特征的增长模式，以此带动新经济增长点。