做空机构欲趁股市大跌解套 全力砸盘恒大未果

每经编辑｜陶玥阳

5月最后一个交易日，恒大地产（3333.HK）遭遇单日跌26.92%的黑色星期五。作为表现最好的沪港通标的股，恒大引发资本市场的强烈关注。恒大停牌、复牌、收市的两天时间里，到底有着怎样的故事，记者逐一还原其股价大跌的真相。

三大因素致5.29大跌

就在恒大宣布停牌的5月28日当天，市场即有恒大配股的消息传出。“这并不意外。”一业内人士表示，据其分析，恒大近期股价的持续攀升，市场早有吸纳之意。另据外电报道，恒大原计划以6.22港元至6.36港元的配售价，即较上个交易日折让8%-10%的价格，集资最多47.6亿港元。而该计划在短短几小时即获得数倍超额认购。

计划赶不上变化，沪港两市却在当天出现罕有的寒流，双双大跌。据接近该计划的人士透露，为保证配股的顺利实施，恒大将折让扩大至17.95%。“配股如期完成是最重要的，资金实力的增强，能降低负债水平及利息成本，提升盈利能力。营运实力提升了，短暂的股价下跌很快会回补。”上述人士说道。

5月29日是真正迎接考验的一天。恒大当日复牌并宣布实施配股，配股价配售价5.67港元，但开盘即低开16%，报5.8港元，其后跌幅进一步扩大，收市报5.05港元，大跌26.92%。

一般认为，恒大股价大跌，主要受沪港股市整体低迷影响，尽管“5·28股市惨案”时恒大恰好停牌，但复牌后的补跌以及高折让配股的负面影响，也在一定程度上导致了恒大5月29日大跌。

“还有一点，国际做空机构在这次大跌中出力不少。”有机构人士向记者表示。他分析，国际做空机构一直意图做空中国经济，恒大等中国龙头股因为股本多、股价潜力大、流通比例大，往往成为做空对象。

就恒大而言，其股本及每天的交易量巨大，且近期股价抢眼，“中招”不足为奇。而从恒大的股价表现记录来看，自沪港通以来持续攀升，“相信不少做空机构在期间已被套牢。”该机构人士补充道，而在沪港两市走低，又适逢恒大高折让配股之时，“解套机会可谓千载难逢，因此全力一搏做空恒大。”

综上所述，股市大跌、高折让配股、机构做空，这三大因素的交叉影响，造成恒大股价大跌。

投资者59亿护盘看好后市

然而，做空机构的全力一搏难言成功。另一位业内资深分析师指出，“恒大29日复牌交易当天的成交额高达105亿港元，是当日港股之首。除去配股46亿港元，仍有59亿港元的巨大成交额，一方面说明了做空力度极大，但另一方面更意味着接盘资金的力度更大。”

其续指，恒大固守5港元大关，避免了股票在巨大空压力下沦为仙股的“一般命运”，可见有源源不断看好恒大的投资者在接盘。做空方当用大量资源却无法击穿恒大股价铁底，显然也再无弹药继续做空，算盘可谓落空。

接盘的投资者为何看好恒大？资料显示，今年前4月，恒大销售额高达456.6亿元，据称恒大内部更定下48天大上100个项目的目标，图谋新一轮强攻，凸显了其进取的企业作风。另外国泰君安、海通证券、新加坡大华继显等7家国内外龙头券商已发布11份恒大地产研报，详细分析了其发展，给予买入、增持或推荐评级，目标价最高已至25.46港元。

“主要受偶发的、不可抗的市场因素影响而引起的恒大5.29大跌并未影响投资者对恒大的信心，主力和散户都仍看好恒大的基本面，看好其业绩、规模、品牌，等待一次大翻盘。”有分析师最后指出。