危险：A股连现万亿成交 别怕：平均股价并不高

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◎每经记者 张昊

继周二沪指百点“巨震”后，昨日（3月25日）沪指跌30.68点，两市交易额虽有所下降，但仍连续7个交易日超万亿元；创业板指数依然上涨1.15%，创出2405.56点新高。

成交额连续多日过万亿，不免让投资者产生物极必反的忧虑。不过，《每日经济新闻》记者注意到，从A股平均股价来看，与史上见顶水平尚有较大差距。

平均股价未到顶

本周二市场的百点巨震已让不少投资者对调整抱有一定的心理预期。昨日沪指延续大幅震荡，但未能如同前一日那样勉强收涨，而是下跌30.68点，报收于3660.73点。昨日沪深两市成交额为1.24亿元，低于3月24日1.42亿元的成交，但《每日经济新闻》记者注意到，3月17日～25日的7个交易日中，A股成交均超万亿元。

在A股成交连续过万亿的背景下，沪指连续两个交易日收阴，这不免让投资者担心接下来的走势。有分析人士认为，确实有可能出现短线回调，但不必过于担心回调幅度。

那么，有什么客观数据和表现来支撑上述观点呢？

记者注意到，东方财富Choice数据显示，从A股月度成交额来看，虽然2015年3月还有4个交易日才结束，但截至3月25日的月度成交高达16.18万亿元，已创出A股史上月成交第二高。2014年12月，A股月成交为18.04万亿元，是A股史上月成交第一高。

虽然今年3月A股成交总额创出第二高，但从A股月平均股价看，今年3月A股月平均股价为13.42元，在A股1991年以来的月平均股价排行榜上仅排名第24位。月平均股价位居前8名的月份全部在2007年和2008年，最高值是2007年10月创下的18.03元。众所周知，沪指正是在2007年10月16日创出6124.04点历史大顶。

再从昨日盘面情况看，除全通教育（300359）因传闻被证监会点名批评而下跌5.19%外，投资者对创业板、中小板个股参与热情并未消退，两大指数分别上涨1.15%和1.73%。互联网电商、移动医疗、工业4.0和汽车后市场概念依旧是涨停主力军。从跌幅靠前的个股看，保险、银行、电力、航空等板块跌幅居前。

期指贴水变升水

昨日的股指期货市场，从主力合约IF1504的情况看，多空双方共同退兵，多头持仓前20名减仓4715手，空头持仓前20名减仓4813手。但3月24日位居空头持仓第一名的中信期货席位当日增仓1730手，昨日已变成减仓1758手。《每日经济新闻》记者注意到，3月23日，IF1504升水22.14点，24日贴水9.45点，但昨日再度升水11.39点。

从融资融券数据看，截至3月24日，沪深两市融资余额为1.41万亿元，连续5个交易日融资余额环比增速超1%。3月24日沪指收出一根阴十字星，沪深两市融资净买入额却由154.50亿元上升到216.48亿元。

券商：政策主导市场

尽管昨日赚钱效应仍存，但不少投资者忧虑不减。

对此，一位私募表示，当前业内观点比较一致，认为这轮行情仍将延续到3月底甚至4月初。目前仍可关注二季度保险行业政策是否有望集中推出，以及博鳌论坛的“一带一路”概念。《每日经济新闻》记者注意到，昨日申万宏源发布了2015年春季宏观策略研讨会报告。该券商认为，3月至4月上旬的A股市场仍将在资金推动下惯性上行，但如果行情的演绎将动量、资金和杠杆发挥到极限，4月中下旬市场可能震荡加剧。该券商明确表示，4月短期回调概率较大，下半年机会大于上半年，高点可能出现在三季度。

中银国际分析师张戬、荆思杰和曹静怡发布研报称：目前是政策逻辑主导市场，一方面是政策活跃程度决定市场活跃程度，另一方面，在配置上要以政策方向为主，不能沿着经济逻辑继续推演。